空中出租车梦太烧钱 认证延后+资金疑虑EVTL股价连日暴跌 年初迄今已腰斩

Vertical Aerospace表示，2025年营运亏损为1.27亿美元，优于FactSet调查分析师预估的1.47亿美元，且全年尚未产生任何营收。 eVTOL 飞行器因噪音较低且操作相对简便，被视为未来城市空中出租车市场的关键技术，但该公司目前仍处于商业化前的飞机认证阶段。

同业竞争方面，Vertical Aerospace 在市场知名度上仍落后于 Joby Aviation （JOBY-US）、Archer Aviation （ACHR-US） 与 Beta Technologies 等竞争对手，这些公司正积极布局所谓的「低空经济」。

财务面显示，Vertical Aerospace在2025年运营现金流出约1.12亿美元，并预计未来12个月将进一步消耗约1.95亿美元资金。 截至2025年底，公司账上现金约为9300万美元，显示资金压力逐步升高。

公司在年度申报文件中亦纳入「持续经营能力」警示。 会计专家Robert Willens指出，当企业未来运营存在重大不确定性，可能需出售资产或重组债务时，便需揭露此类警告，反映其财务稳健性面临考验。

尽管财报优于预期，该股盘前一度上涨，但随后涨幅收敛转跌。 分析师普遍认为，市场对公司短期内仍需筹资的疑虑，是压抑股价的主因。 管理层亦重申，未来仍需进一步筹措资金，可能最快在2026年进行。

执行长 Stuart Simpson 表示，公司在 2025 年取得「强劲进展」，包括推出商用 eVTOL 机型 Valo、推进飞行测试计划，以及建立电池生产线。 不过，William Blair 分析师 Louie DiPalma 指出，受监管测试流程复杂与天候不佳影响，测试进度已有延后。

DiPalma认为，尽管认证进程稳步推进，但在执行风险与短期资金需求方面仍存在不确定性。 不过他仍给予该股「买进」评等，但未提供目标价。

依照目前规划，Vertical Aerospace预计在2028年前完成飞机认证，时间将落后Joby与Archer约1至2年，前提是公司资金状况能支撑相关开发进度。

目前Vertical Aerospace市值约为3.5亿美元，相较之下，竞争对手估值多已达数十亿美元，其中Joby Aviation市值约达90亿美元，显示市场对领先业者的成长潜力给予更高评价。