联邦公开市场委员会(FOMC) 周三(18 日) 公布1 月货币政策会议纪要，纪录显示，虽然绝大多数官员支持维持利率稳定，但内部对于未来的政策路径存在明显分歧。
官员们强调，尽管不排除未来进一步降息的可能性，但在通膨展现更明确的回落迹象之前，目前的利率立场将会维持观望，即不再处于「自动导航」状态。
内部意见分歧加大
本次会议中，委员会以10 比2 的投票结果决定将基准利率维持在3.50%-3.75% 的区间。这是联准会在连续3 次降息后的首次暂停行动。尽管多数人支持按兵不动，但联准会理事米兰(Stephen Miran) 和华勒(Christopher Waller) 投下反对票，主张应立即降息25 个基点。
纪录进一步揭示了委员会内部深层的分歧。部分官员认为，如果通膨如预期下降，未来进一步降息是合适的，然而，也有「几位」官员对此持谨慎态度，担心过早放宽政策会被误解为联准会对2% 通膨目标的承诺有所动摇。
强劲就业与不确定的通膨路径
联准会官员对经济现状的评估相对乐观，将增长描述为「稳固」，并上调了工作团队对经济前景的预期。
最新的数据支持了这一观点：1 月份新增非农就业人数达13 万人，失业率降至4.3%。绝大多数参与者判断劳动力市场正在稳定，下行风险已有所减弱。
在通膨方面，尽管1 月份消费者物价指数(CPI) 降至2.4%，但联准会更关注的其他通膨指标预计仍将运行在3% 左右，高于2% 的目标。官员们警告，通膨降温的过程可能比预期更慢且更不均衡。
重启「升息」的可能性？
会议纪录中最引人注目的变化，是部分官员建议将未来的政策描述转向「双向」性质。这意味着如果通膨持续高于目标，联准会不排除再次升息的可能性。
联准会主席鲍尔(Jerome Powell) 在会后记者会上采取了中立基调，表示通膨的上行风险与就业的下行风险均已减少，目前政策处于「微幅限制性」或「中性」的水准。
市场反应与政治压力
会议纪录公布后，市场反应迅速，美元指数突破97.00 关卡，创下两周新高，美债殖利率也普遍回升。市场目前认为3 月份降息的可能性几乎为零，并将目光投向6 月。
与此同时，联准会持续面临来自行政体系的外部压力。总统川普再次要求联准会将利率降至1% 的水准，但这一诉求尚未获得经济学家或委员会内部的广泛支持。
