美国最高法院当地时间2 月20 日公布裁决，认定川普政府依据(国际紧急经济权力法) 推动的大规模关税措施缺乏明确法律授权，但未就关税是否需退款作出裁定。
消息传出后，美股三大指数全面走高，道琼工业指数盘中一度上涨0.64%，那斯达克指数一度上涨0.87%，标普500 指数一度上涨0.7%，市场情绪明显回暖。
与此同时，市场对联准会降息时点的预期出现调整。美国商务部经济分析局(BAE) 公布的数据显示，美国12 月核心PCE 物价指数年增3.0%、月增0.4%，双双高于预期；整体PCE 物价指数年增2.9%，高于前值2.8%，月增0.4%，亦高于预期0.3% 与前值0.2%。报告并指出，12 月个人消费支出月增0.4%，符合预期，前值为0.5%；实质个人消费支出月增0.1%，低于前值0.3%；个人所得月增0.3%，低于预期0.4%，与前值持平。
经济成长方面，美国2025 年第四季实质GDP 年化季增率初值为1.4%，明显低于市场预估的3.0%，亦低于前值4.4%；2025 年全年GDP 成长2.2%，低于2024 年的2.8%。美国商务部表示，第四季经济放缓主要反映政府支出与出口转为下滑，且消费者支出增速减弱。该季近三个月中约有一半时间联邦政府处于停摆状态，估计拖累GDP 约1 个百分点；第四季联邦政府支出按年化计算下降16.6%，不含国防的联邦支出更大幅下滑24.1%，创2020 年以来最大降幅。
白宫国家经济委员会主任凯文．哈塞特表示，这份GDP 报告「有些令人失望」。在数据公布前，川普于社群平台发文指出，「政府停摆至少让美国GDP 下降两个百分点。这就是为什么他们(民主党人) 又要以小规模方式停摆。不要再停摆了！还要降低利率。『太晚先生』鲍威尔是最糟糕的！」
受通膨数据与经济放缓影响，市场交易员目前普遍预期联准会可能要等到今年7 月才会启动降息。
值得关注的是，被视为联准会「大鸽派」的理事斯蒂芬．米兰(Stephen Miran) 也调整立场。他在最新访谈中指出，近期就业表现优于先前预期，商品通膨则显得更为顽固，因此不再支持原先设想的大幅降息路径。他表示，「美国劳动市场表现略优于我过去几个月的预期，商品通膨也出现进一步走强迹象。这两项因素结合，让我收回去年12 月的立场。」
回顾去年12 月公布的季度「点阵图」，米兰原预估利率将于2026 年底前降至2.25% 以下；如今他倾向回到去年9 月时较温和的看法，即至2026 年底将利率降至2.75% 以下。此一转变意味着今年将自目前3.5% 至3.75% 的区间累计降息1 个百分点。不过，相较多数官员仅预估今年降息1 码(25 个基点)，米兰仍属联准会内部偏鸽派官员之一。
另一方面，联准会独立性议题再掀波澜。明尼阿波利斯联邦准备银行总裁尼尔．卡什卡利(Neel Kashkari) 于2 月19 日表示，哈塞特批评纽约联邦准备银行研究报告的言论，已损害联准会独立性。他直言，「这只是又一次试图破坏联准会独立性的举动。过去一年，我们已看到多次类似企图。归根究柢，这关乎货币政策。」
纽约联准会日前公布研究指出，美国政府2025 年加征关税所产生的额外成本中，约90% 由美国消费者与企业承担，与政府先前宣称「关税由外国出口商承担」的说法相左。哈塞特则强烈反驳，认为相关分析「连经济学一年级学生都不会接受」，并称报告引发大量带有强烈党派色彩的报导，相关人员应受到惩处。
