英伟达（NVDA-US）第4季财报优于华尔街预期，周四（26日）却开高走低，终场重挫5.5%，分析师认为，回档的主因可能是财务长Colette Kress针对库存水位的评论，引发投资人疑虑。
过去几年，英伟达最先进的人工智能（AI）芯片一直处于供不应求的状态，英伟达虽然全力扩产，仍难以满足微软（MSFT-US）、亚马逊（AMZN-US）、Meta（META-US）与Alphabet（GOOGL-US）等超大规模客户的需求。 这种供需失衡赋予英伟达强大的议价能力，不仅能调涨价格，更成功推升毛利率。
然而，Kress在财报会议中透露，库存季增8%，且英伟达目前已备妥库存与供应承诺，以因应未来需求，出货时程已排定至2027年。
虽然提高业务能见度通常被视为正面讯号，但投资人担心，随着供需环境转趋平衡，英伟达恐怕难以维持过往的高毛利水平。
辉达第4季非GAAP毛利率为75.2%，本季毛利率将估介于74.5-75.5%之间，全年则维持在75%左右。
当Melius Research分析师询问毛利率在2027年以后的长期可持续性，执行长黄仁勋回应说：「只要我们提供的每瓦效能超越摩尔定律（Moore'sLaw），而且让每1美元的效能表现远高于系统成本，我们就能继续维持毛利率。」
然而，投资人现阶段仍担忧英伟达在AI芯片领域的定价权巅峰恐怕已成过去式。 受此疑虑影响，英伟达周四股价震荡走低，终场下跌5.5%至每股184.89美元，半导体类股也垄罩在卖压中，费城半导体指数收黑3.2%。
