美国与以色列上周六（2月28日）美对伊朗发动军事打击，市场避险情绪升温，但日元（USDJPY）汇率不升反贬，自上周五以来兑美元贬值约1%，与过去危机发生时的强势表现背道而驰，引发东京交易员对政府干预的戒备。
Astris Advisory日本策略师Neil Newman表示，日元已不再是避险资产。
过去危机时，企业会将海外收益汇回日本推升日元，但近四年企业持续加大海外投资，缺乏汇回动力，导致传统的避险逻辑断裂。
分析师认为，日元疲弱也反映日本经济的根本性转变。 过去一年，日元已贬值近5%，市场正消化日相高市早苗的大规模支出计划及其抵制日本央行（BOJ）升息的立场。
摩根大通资管亚太区首席市场策略师Tot Hui指出，日本政策不确定性上升，削弱日元作为对冲工具的吸引力，投资者对其避险角色愈发犹豫。
此外，中东冲突推高能源价格，对能源高度依赖进口的日本构成通胀压力，市场预估BOJ将更谨慎对待加息，进一步打压日元。 而日本承诺未来三年在美投资5500亿美元，也增加日元走势的不确定性。
面对汇率急跌，日本财务大臣片山皋月称，正「以极高的紧迫感」关注市场，并准备采取包括直接干预在内的一切必要措施。
分析师认为，日本财长此番表态暂时为日圆跌势提供了支撑。 市场预估，若美元兑日元逼近160日元大关，官方干预的可能性将明显上升。
值得注意的是，此次冲突并未引发大规模的日元套利交易平仓潮，显示市场风险厌恶情绪尚未达到极端水平。
Amova资管首席全球策略师Naomi Fink指出，实体市场的紧张程度远超汇市，投资人仍在评估局势的真正严重性。
