AI 搜寻大战持续延烧，但美国银行( BAC-US ) 最新发布的4 月数据报告显示，市场原先预期「ChatGPT 将快速侵蚀Google 搜寻市场」的情况并未出现，Google 母公司Alphabet ( GOOGL-US )不仅守住搜寻霸权，全球搜寻市占率甚至逆势上升至90%。
美银报告指出，Google 全球搜寻日均访问量目前达28 亿次，规模约为ChatGPT 的15 倍、Anthropic 旗下Claude 的105 倍，显示Google 多年累积的搜寻生态、用户习惯与商业模式，短期内仍难被AI 平台撼动。
根据Similarweb 数据，Google 4 月全球日均网页访问量年增4%、月增1%，持续维持稳定成长。
相较之下，各大AI 平台则出现明显分化。
Anthropic 旗下Claude 成为增速最快的黑马，4 月全球日均访问量达2700 万次，年增745%、月增33%；美国市场访问量达710 万次，年增715%、月增28%。
美银认为，Claude 快速成长主要受惠于Claude Code 程式工具以及AI 智能体(Agent) 功能快速普及，吸引大量开发者与专业用户。
Google 旗下Gemini 则维持稳定扩张，4 月全球访问量达9200 万次，年增572%、月增9%；美国市场月增8%。
反观OpenAI 旗下ChatGPT，全球访问量约1.83 亿次，虽然年增7%，但月减1%，为AI 热潮爆发以来首次出现明显成长停滞迹象。美国市场方面，ChatGPT 访问量年增30%，但月增仅1%。
其他AI 搜寻平台表现则相对疲弱。 Perplexity 全球访问量约500 万次，年增37%，但月减4%；马斯克旗下xAI 推出的Grok 月减9% 至900 万次，显示成长动能已开始放缓。
美银特别指出，即便将所有新兴AI 平台流量加总，其规模仍不到Google 搜寻流量的2%，双方差距依旧是数量级等级。
在行动端市场方面，Sensor Tower 数据显示，Google 依然维持压倒性优势。
4 月Google 全球行动日活跃用户(DAU) 达22 亿人，年增12%、月增1%，单月新增超过2000 万用户。
ChatGPT 全球行动DAU 则为4.29 亿人，年增88%，但月增几乎停滞，单月仅增加约200 万用户。
Gemini 成为成长最快的平台之一，全球行动DAU 达1.01 亿人，年增336%、月增13%，单月新增用户高达1100 万人，为所有AI 平台中增量最高。
Claude 全球行动DAU 则达1400 万人，年增1252%、月增41%，单月新增400 万人，增速仍远高于同业。
Perplexity 与Grok 全球行动DAU 分别为900 万与1100 万，与第一梯队差距逐渐拉大。
美国市场趋势亦与全球一致。 ChatGPT 美国行动DAU 约3500 万人，年增41%，但月增停滞；Gemini 美国DAU 约450 万人，年增204%；Claude 美国DAU 则达370 万人，年增913%，已逐步逼近Gemini 在美国的用户规模。
尽管AI 搜寻快速崛起，但Google 搜寻市占率不降反升。
根据Statcounter 数据，Google 4 月全球搜寻市占率达90%，年增37 个基点、月增7 个基点；微软( MSFT-US ) 旗下Bing 全球市占率则为5.1%，虽然年增125 个基点，但月增仅1 个基点。
在行动端，Google 全球搜寻市占率高达95.5%，年增169 个基点；Bing 行动市占率仅0.7%。
桌面端方面，Google 全球桌面搜寻市占率达83.5%，年增415 个基点；Bing 桌面市占率则降至10.4%，年减140 个基点。
唯一较弱的市场是美国整体搜寻市场。 Google 美国搜寻市占率为85.2%，年减155 个基点；Bing 则升至9.8%，年增232 个基点。
不过，美银指出，即便在美国市场，Google 优势依然极为明显。 Google 美国桌面搜寻市占率年增637 个基点至81.3%，而Bing 桌面市占率则年减365 个基点至13.7%。
美银认为，目前AI 并未真正分流搜寻市场，反而正推动搜寻需求整体扩张。
报告指出，AI 技术让搜寻结果更智能、更精准，进一步提升使用者黏着度，而Google 作为搜寻市场绝对龙头，成为最大受益者。
基于最新数据，美银维持对Alphabet ( GOOGL-US )「买入」评级，目标价430 美元。
美银认为，AI 将大幅提升Google 搜寻变现效率。过去搜寻广告主要依赖点击导流，但AI 加入后，可透过更强的意图理解能力，提升广告精准度与转换效率。
此外，对于「零点击搜寻」(zero-click search)，Google 也有望透过AI 摘要、智能体与新型广告模式创造额外营收来源。
美银预估，Google 2026 年营收将达4241 亿美元，年增23.7%；EBITDA 将达2321 亿美元，年增32.5%；调整后净利达1770 亿美元，年增33.9%。
报告并预测，Google 2024 年至2028 年间每股盈余(EPS) 年复合成长率将超过20%，高于产业平均。
不过，为支撑AI 业务发展，Google 资本支出也将大幅增加。美银估计，Google 2026 年资本支出将达1866 亿美元，年增104%，导致自由现金流年减39.7% 至441 亿美元。
但美银认为，这属于必要的战略投资。随着AI 逐渐商业化，Google 自由现金流将于2027 年恢复成长，并于2028 年回升至678 亿美元。
估值方面，美银指出，Google 2026 年预估本益比约26.6 倍、2027 年约26.4 倍，虽高于过去10 年平均22 倍水准，但考量其AI 资产、云端业务获利扩张与双位数营收成长，估值仍具合理性。
不过，美银也提醒市场需注意几项风险，包括OpenAI 未来推出GPT-6 后可能带来的新一波竞争压力，以及OpenAI 持续推进广告业务后，对Google 搜寻广告收入的潜在冲击。
此外，若大型语言模型与搜寻整合进度低于预期，或AI 投资规模持续扩大，也可能使Google 自由现金流承受更长时间压力。
市场目前也高度关注5 月19 日即将登场的Google I/O 开发者大会。市场普遍预期，Google 将发布升级版Gemini 模型，并推出更多AI 智能体相关功能。
美银认为，若Gemini 升级与智能体商业化进展符合市场期待，将进一步强化投资人对Google AI 战略的信心，并成为Alphabet 股价后续重要催化剂。
