随着中东局势缓和、荷姆兹海峡运输恢复导致油价回落，曾被视为避险首选的黄金近期失去上涨动能，但美元却在此轮行情中走出独立上涨曲线。
美元指数上周三盘中一度升至101.8附近，突破101整数关口并创13个月新高，上周五（26日）仍徘徊于101上方。
欧元兑美元本月累计下跌约2.6%，创逾一年新低，日元兑美元逼近162关口，英镑跌至七个月低位，全球资金明显重新流向美元资产。
本轮美元逆袭的首要驱动是利差预期逆转。 联准会6月会议维持联邦基金利率于3.50%—3.75%不变，但最新点阵图显示近半数官员支持年内升息，芝商所FedWatch工具显示12月加息机率上升至86.1%，美银甚至预计美联储今年将加息三次、德银看两次，两年期美债收益率随即攀至4.16%以上。
相较之下，欧洲央行因欧元区经济走弱与输入型通胀缓解，使得今年内二次加息机率骤降至20%，日本央行（BOJ）虽加息至1%但宣布暂缓缩表，主要经济体政策紧缩步伐明显落后美国，美紧欧日松的组合使美元相对收益优势扩大，跨境资本回流短端美债。
其次，油价回跌反而强化「美国例外主义」叙事。 中东风险溢价消退使布兰特原油回吐冲突以来涨幅，缓解美国能源成本与通胀再升温担忧，加上美国PMI超预期扩张，市场对美国经济韧性信心增强，资金关注点从地缘风险转向货币政策与收益率差。
除宏观利差外，美国AI投资热潮与IPO浪潮正为美元提供结构性支撑。 今年被视为美股科技IPO大年，Anthropic与OpenAI相继提交上市申请、SpaceX筹备融资，三者合计估值逾3万亿美元，市场预计IPO融资规模累计超2000亿美元。
德国商业银分析师指出，大型美国科技IPO恐引发大规模外国资本流入从而支撑美元。
巴克莱银行亦认为，自去年4月解放日以来，美元相对基本面仍低估约5%，随市场对美联储政策独立性担忧缓解，风险折价有望进一步消退。
多家机构上调美元展望，华侨银行预计美元指数仍有2%—3%上行空间。
但分析人士提醒，美元此轮升势高度依赖美联储加息预期，若日后美国通胀回落超预期，或是就业明显降温导致美联储路径反转，美元涨势可能放缓; 中期来看，全球央行储备多元化趋势也会在长期形成估值约束。 短期内，在升息预期未完全计价、AI资金持续涌入背景下，美元指数料将维持高位震荡。
