《路透》周五(13 日) 报导，随着油价因中东冲突大幅上升，市场开始重新评估联准会(Fed) 未来的利率政策，也让外界对准主席人选华许(Kevin Warsh) 上任后迅速降息的预期明显降温。分析人士指出，在能源价格冲击与通膨压力持续的情况下，即便华许接任联准会主席，实际上能推动宽松政策的空间可能相当有限。
最新经济数据凸显联准会目前面临的两难局面。一方面，美国关键通膨指标仍高于政策目标；另一方面，经济成长与就业市场却显示出转弱迹象，使决策者在政策方向上更加谨慎。
最新公布的数据显示，美国1 月通膨仍比联准会2% 目标高出逾1 个百分点，而最新修正的国内生产毛额(GDP) 数据显示，美国去年第四季经济季增年率仅成长0.7%，显示经济动能接近停滞。
在此同时，油价仍维持在高档水准。尽管主要经济体已释放战略石油储备以稳定市场，布兰特原油价格仍徘徊在每桶100 美元附近。市场担忧，中东冲突持续升级可能进一步推高能源价格，并对通膨形成新的压力。
油价冲击加剧Fed 政策两难
能源价格上涨已开始对美国经济产生直接影响。美国汽油价格已由战事爆发前每加仑不到3 美元，上升至约3.63 美元。与此同时，30 年期房贷利率也由上周的6% 升至6.11%，显示金融环境正在收紧。
此外，美国公债殖利率近期也出现上升，股市则出现回落，可能削弱高收入家庭的财富效应，进一步影响消费支出。
央行官员通常将商品供应冲击视为短期价格波动，但若能源价格长时间维持高档，其影响将逐步扩散至更广泛的商品与服务价格。例如柴油价格上升将推高物流成本，进而影响航空票价、食品价格以及农业生产成本。
BNY Investments 首席经济学家莱因哈特(Vincent Reinhart) 指出，联准会对油价冲击的反应将取决于冲击的规模、范围与持续时间。他表示，能源价格上升可能同时影响消费支出、企业投资与就业市场，使政策决策更加复杂。
莱因哈特认为，目前联准会仍倾向最终降息，但在不确定性升高的情况下，最合理的策略可能是暂时观望，等待更多数据出现。
市场降息预期延后
市场对联准会降息的预期近期出现剧烈变化。投资人一度认为联准会今年可能完全不会降息，随后又重新押注今年稍晚可能出现降息行动。
目前市场普遍预期，联准会最早可能在秋季开始降息，远晚于先前市场曾预期的6 月降息时点。根据芝商所FedWatch 工具数据，若降息启动，后续政策宽松步伐也可能相当缓慢，下一次降息甚至可能要等到2027 年。
这样的政策路径显然与川普政府的期待存在落差。川普近期多次公开要求联准会立即降息，以降低民众借贷成本并改善生活负担问题。
然而利率政策由联邦公开市场委员会(FOMC) 集体决策，而非主席单方面决定，因此即使华许接任主席，也未必能迅速改变政策方向。
EY Parthenon 首席经济学家达科(Gregory Daco) 表示，在目前通膨仍高于目标的情况下，联准会今年甚至可能完全不降息。
就业市场转弱仍可能促使降息
尽管通膨压力仍然存在，但近期就业市场数据也引发新的忧虑。最新数据显示，美国2 月企业裁减约9.2 万个工作机会，显示劳动市场可能开始转弱。
Wilmington Trust 首席经济学家提利(Luke Tilley) 指出，目前就业成长几乎集中在医疗保健产业，而其他产业的就业情况正在恶化。他表示，历史经验显示，若医疗保健以外产业出现如此规模的就业流失，美国经济往往最终会进入衰退。
提利认为，联准会在短期内仍可能维持偏鹰派立场，但随着经济活动逐渐降温，今年晚些时候仍可能出现一系列降息行动。不过，在中东冲突、油价波动以及贸易与移民政策等多重不确定因素影响下，联准会政策前景仍充满变数。
