英伟达庞大的营收预测，近期似乎已失去提振股价的力度。
英伟达执行长黄仁勋去年秋天在华盛顿举行的 GTC 大会表示，Blackwell 及即将推出的Rubin 平台在 2026 年底前，营收能见度超过 5000 亿美元。 当时此一展望将英伟达市值推升至5万亿美元。
然而英伟达目前市值已跌破4.5万亿美元，即使黄仁勋在周一的春季 GTC大会上揭露Blackwell与Rubin到2027年的营收能见度至少1万亿美元，也未能激励股价。
英伟达周一股价变动不大，终场下跌0.7%至每股181.93美元，市值4.42万亿美元。
Seaport Research分析师Jay Goldberg指出，从黄仁勋对2027年这些产品再多出5000亿美元营收的暗示来说，这个绝对数值「令人印象深刻」，但他警告，若对照华尔街共识预期，却「没有太多上修空间」。 他是华尔街唯一看空英伟达的分析师。
根据FactSet共识预期，2027年整个数据中心营收估为4430亿美元，由于并非所有营收都对应Blackwell和Rubin，这个预测可能还低估了英伟达的营收潜力。
Bernstein分析师Stacy Rasgon表示，由于黄仁勋所估的1兆美元仅指Blackwell和Rubin，代表整体数据中心营收将超过此数字。 此外他认为，英伟达的财测「只是现况的缩影」，目前距离2027年底还有七季，营收趋势可能会进一步好转，这也是黄仁勋在演讲中所预期的。
触及「大数法则」
但身为华尔街唯一看衰英伟达的Goldberg指出，另一个问题可能是，「英伟达规模已大到触及『大数法则』（law of large numbers）」——规模已经太大，导致「超预期」的难度极高。
Goldberg指出，英伟达掌控逾80%AI芯片市场，虽然这个市场还在大幅成长，但在如此庞大规模下，前方的路看来更加艰难。
同业竞争压力加剧
他也提到竞争对手正展开行动，例如近期博通（Broadcom）（AVGO-US）、超微（AMD-US）与超大型云端服务供应商（Hyperscalers）达成的芯片交易，这代表「英伟达现在必须比过去几年更努力争夺营收」。
TD Cowen 分析师 Joshua Buchalter 也抱持类似看法，他指出，英伟达市值已成长到交易逻辑与其他股票不同的地步。
他说：「现实情况是，一家市值超过4万亿美元的公司，存在着我们及投资人都不习惯的交易与资金流动力学。」
供应链潜力更受青睐
Buchalter表示，投资人正在寻找有潜力翻倍上涨的芯片股，对英伟达而言，这代表市值要达到9万亿美元，约等同于德国与印度国内生产毛额（GDP）的总和。
他说：「我们多次听到投资人回馈，认为英伟达供应链的潜在涨幅比英伟达本身更具爆发力。」
他进一步分析，虽然半导体与科技股投资人已经习惯供需失衡能带给英伟达的利多，但一般投资人对于英伟达的地位及AI支出的可持续性，还需要「更多说服力」。
台积电扮演平衡角色
Buchalter认为，支出最终会放缓，但目前至2027年的能见度清晰，AI建设看来「更偏向结构性，而非周期性」。
他补充指出，台积电（TSM-US）（2330-TW）做为多数AI芯片的供应商，其角色「自然会让产业避免自我失衡」，因为这家芯片制造商「一向偏向保守」，对需求具备良好的能见度，因此能够抑制英伟达及其他客户出现重复下单或过度下单的问题。
