瑞银集团（UBS）策略师Andrew Garthwaite表示，全球股市短期内可能继续处于盘整阶段，因市场正在应对高度不确定性和广泛的潜在宏观经济结果。
瑞银将MSCI全球市场指数的2026年目标设定为1,100点，略低于先前1,130点的预估。 新预测与目前ACWI指数1,015.60点的水平相比，显示出温和的上涨空间，但过程中将持续波动。
瑞银强调，潜在结果的分散度特别大。 在更乐观的情境下，中东冲突快速解决加上AI带来的更强劲生产力增长，可能将MSCI AC World指数的公允价值推升至1,280点。
相比之下，如果冲突持续三个月或更长时间且没有生产力提升，公允价值可能跌至700点，这意味着该指数较当前水平下跌约30%。
该策略师在一份报告中写道，「即使冲突可能快速解决， 我们仍可能低估了供应链中断的风险 （例如， 硫酸、航空燃油、印度的液化石油气）。」
Garthwaite表示，几个近期不利因素正使市场处于区间震荡。 风险和情绪指标仍然过度，瑞银的风险偏好指标处于其10年区间的第15个百分位，而系统性和自主性投资者的仓位大体中性，而非投降性抛售。
同时，必需消费品和制药等防御性板块并未明显跑赢大盘，表明市场并未完全消化经济放缓的可能性。 大宗商品市场也发出混合讯号，石油期货指向暂时性中断，但债券殖利率大幅上升，显示投资者可能低估了通胀风险。
在此背景下，瑞银指出了几个需要关注的关键变数。 鉴于油价在过去地缘政治冲击期间与股市表现的历史关联，油价仍是核心因素。 信用利差是另一个关键指标，迄今仅小幅扩大，表明金融状况压力有限。
美国的通胀预期和薪资增长也保持良好控制， 使美联储能够忽略短期能源驱动的价格压力， 而欧洲则面临更脆弱的通胀背景。
长期来看，瑞银继续看到结构性驱动因素的支撑， 特别是生成式AI从2028年起提升生产率增长的潜力。 同时， 该行指出， 虽然市场泡沫的条件已经具备， 但当前动态仍类似于盘整阶段， 而非全面下跌。
