摩根士丹利（MS-US）策略师Michael Wilson周一（6日）表示，他预计标普500不会再出现显著的新低，并认为市场正逐步筑底，投资人应开始增加对景气循环股与成长股的曝险。
根据《Investing.com》报导，Wilson在致投资人的报告中写道：「我们看到标普 500 自过去几周反覆提及的支撑区间（6300–6500）出现强劲反弹。 尽管若伊朗冲突进一步升级，或债券收益率与/或债市波动再次上升，不排除重新测试低点的可能，但我们不认为标普500会跌破上周低点。」
Wilson表示，美国仍处于牛市之中，该牛市始于去年4月，也就是他所称的2022年至2025年滚动式衰退触底之后。
他指出，标普500的预期市盈率自约六个月前高点已下滑18%，显示市场已大幅反映风险。
他认为，这样幅度的估值压缩，在历史上通常只出现在经济衰退或美联储紧缩周期期间，而这两种情境目前并非摩根士丹利的基本预测。
在投资配置方面，Wilson建议采取「发铃策略」，同时布局金融、非必需消费品及短周期工业等景气循环类股，以及高质量成长股，特别是超大规模企业。
他指出，「科技七巨头」目前的预期本益比约为24倍，与必需消费类股约22倍接近，但其获利成长速度超过后者三倍。 自2023年以来，其估值已落至历史区间的第2百分位，因此看起来相当有吸引力。
Wilson认为，当前主要风险仍在于美联储政策与利率。 他指出，美国10年期国债收益率的4.50%是关键门槛，历史上突破该水平往往会对股市估值造成压力。
他同时提到，债券波动性也是关键变量，并指出美银美林美债选择权波动率指数在130–140区间，通常是金融条件收紧、迫使美联储转向宽松的临界点。 尽管殖利率仍接近近期高点，且非农就业数据优于预期，上周债市波动已明显下降。
在经济基本面方面，Wilson表示「硬数据」已开始验证其「滚动式复苏」的观点，例如3月SM制造业PMI达52.7，高于市场预期，以及过去六个月美国每间可用客房收入（RevPAR）成长8%。
他最后写道：「软数据会领先硬数据，而最终会反映在最具滞后性的数据：劳动市场数据之中。」
