在中东战火持续、能源供应受冲击与经济前景转弱的背景下，周四（16日）美股却逆势创下历史新高，市场表现与基本面风险形成鲜明对比。 分析指出，股市反映的是投资人对未来的预期，而非当前局势，成为此次行情背后的关键解释。
以标普500指数为例，自2月28日伊朗战争爆发后，指数在3月30日前一度下跌约8%，但随后强势反弹，不仅收复全部跌幅，还在本周连续创下历史收盘新高，较3月底低点反弹约11%。 市场展现高度韧性，显示投资人普遍预期冲突将在未来6至12个月内逐步缓解。
摩根大通私人银行市场经济学家Joe Seydl指出，股市并非在定价当下情况，而是试图反映未来世界的样貌。 穆迪首席经济学家Mark Zandi亦表示，市场之所以在战争中仍能上涨，主要来自对冲突最终将获得解决的预期。
此前市场曾因能源供应中断风险而大幅震荡。 伊朗一度限制霍尔木兹海峡油轮通行，该海峡承载全球约20%的石油与天然气运输，被视为史上最大规模的供应冲击之一，推动油价在3月大幅上涨。 尽管美伊于4月7日达成为期两周的停火协议，但航运尚未完全恢复，双方亦互相指控违反协议，使局势仍充满不确定性。
市场对战事的乐观预期，部分来自对特朗普政策风格的判断。 分析师指出，投资人普遍相信特朗普在经济压力升高时将选择降温冲突，形成所谓TACO交易逻辑，即特朗普总是临阵退缩（Trump always chickens out）。 这种预期源于过去经验，例如2025年4月美国政府宣布对多国加征关税后，股市一度重挫逾12%，但特朗普随后宣布暂缓90天，带动市场出现历史级反弹。
除了地缘政治因素外，科技股与人工智能热潮亦成为支撑市场的重要力量。 分析指出，AI与科技类股目前占标普500市值近一半，其走势在很大程度上独立于战争因素。 市场普遍认为正处于一轮「科技荣景」，投资人对未来成长维持高度乐观。
此外，企业基本面亦提供支撑。 经济学家指出，美国消费支出仍相对稳定，企业获利环境相当稳健。 同时，美国政府推动的税制政策，包括加速投资抵减机制，也有助于提升企业税后盈余。
不过，风险并未消失。 国际货币基金组织研究主管Pierre-Olivier Gourinchas警告，即使出现短暂停火，冲突已对经济造成一定损害，且下行风险仍高。 若战事持续，全球经济可能面临更深层冲击。
分析师指出，即便市场目前预期战争将快速结束，在不确定性消除前，股市进一步上涨空间可能有限。 一旦市场判断错误，例如美国未能迅速抽身或冲突升级，股市可能出现至少10%的修正，甚至更大跌幅。
整体而言，当前市场走势反映投资人对未来的高度信心与风险容忍度，但在地缘政治与经济不确定性仍存之际，波动风险依旧不可忽视。 专家建议，一般投资人应采取长期投资策略，避免试图精准进出市场。
