那斯达克指数上周五持续收高，连续上涨第13个交易日，创2009年7月以来的最长连涨纪录，科技股ETFXLK更是刷新周线高点，报收153美元上方，市场情绪一度亢奋，但美银首席投资策略师Michael Hartnett却警告，这场极速反弹恐正演变为一个代价高昂的多头陷阱。
Hartnett 认为，由创纪录现金外流驱动的行情，正从超卖修复演变为可能令多头遭套的危险区间。 技术面已出现裂痕，本轮反弹节奏异常，市场从超卖切换至超买仅历时11个交易日，为1982年以来第二快。
更值得警惕的是类股背离，金融股ETFXLF未能守住200日均线，暗示此轮上涨缺乏足够的市场广度，而澳元兑日元升至1990年以来最高，则被视为风险偏好过热的缩影。
资金流向数据同样揭示市场的脆弱性。 光上周便有逾1722亿美元现金创纪录流出，其中113亿美元涌入股市，79亿美元流向债券，黄金与加密货币也获得净流入。 这种由被迫入场驱动的追涨行为，历史上往往出现在行情最为拉伸之时。
尽管美银4月全球基金经理人调查显示，机构悲观情绪为2025年6月以来最浓，但实际资金流向却截然相反，今年全球股票资金流入规模可望突破1万亿美元。
Hartnett 对此犀利地指出，基金经理人「只擅长一件事，那就是说谎」，建议投资者「要看他们怎么做，而不是怎么说」。 这种言行不一，既是推涨动力，也可能在市场反转时成为抛售触发点。
目前多空博弈聚焦于通胀与获利：空头担忧Q2通胀未见顶将引发债市抛售风暴，多头则押注标普EPS突破330美元以支撑新高。
Hartnett 还预估美联储降息预期将进一步收窄，目前市场仅定价5个基点，仍有下行空间。
他特别建议投资人「买入中国」，理由是中国科技出口年增率43%，规模达2340亿美元，且人民币兑日元和韩元均升至数十年最强水平，加上在替代能源及俄罗斯石油方面的资源储备，为中国AI发展提供了重要支撑。
此外，Hartnett也提及美国证监会拟取消个人日内交易2.5万美元最低资金门槛一事，将其解读为监管层意在为市场创造「最后一波」零售资金驱动行情的信号。
但他也以讽刺口吻暗示，散户的大规模入场或许将成为本轮行情的最后一棒。
