摩根士丹利（下称大摩）近日发布一篇名为《十五五规划如何重塑中国经济？ 》的研究报告，深入剖析中国在地缘政治压力与内部转型双重挑战下，如何透过顶层设计重塑发展路径。
报告指出，尽管外部环境充满不确定性，中国经济正沿着能源转型、科技自主与社会保障改革等轴线，进行一场深刻且坚定的结构性调整。
「十五五」规划的核心纲领在于科技自立，其中 AI 被视为「引擎中的引擎」。 报告预测，中国AI芯片自给率将在2030年提升至76%，与美国差距正从代差缩小为代际追赶。
中国正构建从算力、云服务到大模型应用的全栈能力，以对冲劳动人口下滑的趋势。 这股力量正从数字 AI 延伸至实体经济，推动人形机器人产业发展。 凭借制造与供应链整合的成本优势，中国有望在2050年占据全球人形机器人30%市占率，实现从「世界工厂」向「智能制造厂」的转型。
在能源领域，地缘冲突引发的成本风暴反倒加速中国的绿色转型。 大摩认为，由化石能源转向新能源主导并非选择题，而是必答题。 凭借在太阳能、风电及电动车产业链的系统性优势，高油价反而凸显新能源的经济性，让能源困境成为绿色经济的催化剂。
中美博弈则聚焦于芯片与稀土两条暗线。 中国在稀土与锂电池领域的主导地位短期内难以撼动，而美国在芯片领域的封锁也带来切肤之痛。 这场竞赛的胜负，取决于中国能否持续保持稀土加工技术领先，并在高端芯片实现自主突破，率先完成从资源到制造的循环。
关于通胀，大摩在报告提出了假面观点。 近期GDP平减指数转正主要源于能源与原物料成本推动，而非需求拉动，这导致上游企业利润改善，下游中小企业却被挤压。
在房市低迷与劳动市场疲软的背景下，需求端的缺口仍未填补，中国民众的消费幸福感并未随物价回升而提升。
报告还揭示中国居民储蓄率高企的真相，并非民众热爱存钱，而是缺乏安全感。 社保体系的碎片化与城乡差距，迫使各阶层进行预防性储蓄。
大摩认为，要真正活络中国内需市场，关键在于社保改革，将资源向边际消费倾向更高的低收入家庭倾斜，透过提高农村退休金与建立长期护理险，填补安全网的漏洞。
最后，在全球高喊「去风险」与「供应链多元化」的浪潮中，报告也预测到了2030年，中国在全球出口的份额将不降反升，从15%增至16.5%，这归功于中国作为全球少数「进口复杂度低、出口复杂度高」经济体的深度与广度。
即便低端环节往海外迁徙，中国在中间品、设备与核心零部件的出口优势仍在强化，这让全球供应链的重组难以绕开中国。
文末，大摩得出的结论是，中国经济正经历一场缓慢但坚定的再平衡，这条重塑之路虽充满挑战，却已在脚下稳步前行。
