随着中东战事推升能源价格、通膨压力升温，市场预期欧洲央行(ECB) 可能于6 月启动升息，以防止能源冲击进一步扰动欧元区经济。不过，多数经济学家对后续政策路径仍缺乏共识，显示决策环境仍充满不确定性。
根据《路透》于4 月17 日至23 日的调查，在受访的85 位经济学家中，除一人外，其余皆预期欧洲央行将在4 月30 日会议维持存款利率于2% 不变。但有44 人预测6 月将升息1 码至2.25%，略高于预期按兵不动的40 人，显示市场对升息的看法逐渐分歧。与上月相比，当时多数经济学家仍预期全年不会升息，如今预期已出现明显转变。
能源冲击推升通膨ECB 面临升息压力
分析指出，油价在中东冲突持续近两个月后显著上扬，布兰特原油本月均价接近每桶100 美元，高于欧洲央行3 月预测的90 美元基准情境，进一步推升通膨。欧元区通膨率已由2 月的1.9% 升至3 月的2.6%，市场预期未来三季平均将略高于3%，全年约为2.7%，与央行预测大致一致。
尽管通膨压力上升，欧洲央行官员仍对短期内立即升息持保留态度，认为目前尚无充分证据显示能源成本已全面传导至核心物价。不过，部分经济学家认为，央行难以等待第二轮通膨效应完全显现，否则可能错失政策时机。瑞银(UBS) 经济学家指出，欧洲央行可能采取预防性升息策略，在6 月与9 月各升息一次。
成长动能疲弱政策路径分歧加剧
另一方面，经济前景仍显疲弱，限制欧洲央行政策操作空间。调查显示，欧元区今年各季经济成长预估仅约0.2%，全年成长率预测为0.9%，低于先前预估的1.2%。德国与法国今年成长率分别为0.7% 与0.9%，亦较先前预测下修。
分析人士指出，欧洲央行在抑制通膨与避免经济过度放缓之间面临两难。美国银行( BAC-US ) 经济学家表示，央行倾向避免重蹈2011 年过快升息、加剧欧债危机的覆辙，因此更可能延后至6 月再行动，以取得更多政策弹性
目前市场对后续政策方向看法分歧，约有40% 的经济学家仍预期今年不会进一步升息，另有34 人认为年底前至少还会再升息一次。部分观点指出，若油价维持在每桶100 美元附近且通膨预期未失控，欧洲央行可能选择观望，暂缓进一步紧缩。
欧洲央行正处于通膨压力与经济成长疲弱交错的关键时点。未来政策走向将取决于能源价格变化与通膨传导程度，市场对利率路径的分歧也凸显当前不确定性仍高。
