高盛在最新发布的《保持航向》研究报告中维持中国股市超配评等，并将沪深300指数未来12个月目标价上调至5300点，以周一（11日）收盘水位4951点计算，仍有约7%的上涨空间。
报告指出，短期中国A股表现将显著优于H股，这并非单纯估值判断，而是源于两大市场指数结构与全球资本弃软就硬再配置浪潮的深刻背离。
高盛将A股今年获利成长率估值从16%上调至20%，市场一致预期更达23%，核心驱动力来自PPI（工业生产者出厂价格指数）的转折。 在经历41个月通缩后，中国3月PPI首次转为年增0.5%，意味着中国工业部门进入获利扩张新周期。
高盛认为，政策明确支持、居民充裕超额储蓄及A股约4%的股东报酬率，构成资金配置的三重共振，而境外投资者通过互换协议（Swap）进入A股还可赚取正向融资利差，使得做多A股的风险回报比呈现极佳正向非对称性。
尽管H股估值看似更具吸引力，但高盛警示结构性陷阱。 MSCI中国指数高达37%市值集中在泛软件相关科技股，而全球资金明确重押硬件、抛售软件，前十大软件相关科技股今年迄今平均下跌15%。 反观A股，沪深300指数中电子权重升至15.83%、电力设备达9.24%，硬科技与高端制造占比持续提升，天然契合全球资金流向。
高盛对比HALO（重资产、低折旧）与LAHO（轻资产、高折旧）来解释风格切换：从2025年底起HALO篮子持续跑赢LAHO篮子，AI颠覆担忧升温下，A股因制造业与硬件主导成分股结构，成为HALO时代受益者。
基于上述判断，高盛也明确指出A股三大配置方向：AI硬件与算力基建（含内存芯片超级周期）、十五五规划受益标的（先进制造、新能源、生物科技等）、HALO资产与能源安全（电力、石油石化、电网升级等，受能源价格高企预期催化）。
