一轮1,220 亿美元的融资，把OpenAI 的投后估值推上8,520 亿美元，直接改写矽谷单轮融资规模纪录。 ChatGPT 母公司OpenAI 最新一轮融资由SoftBank、Amazon、NVIDIA 领投，Microsoft 持续参与，a16z、MGX、DE Shaw Ventures、TPG、T. Rowe Price、Sequoia Capital、BlackRock、Blackstone、Fidelity、Temasek、ARK Invest 等全球机构跟投。
这也是散户投资人首次能透过银行通路参与，募得逾30 亿美元。多家外媒披露，OpenAI 已扩编财务团队、聘请投资人关系主管、并与华尔街主要投行展开非正式接触，目标在2026 年第四季至2027 年初于Nasdaq 挂牌，估值上看1 兆美元。
从10 亿用户到20 亿月营收：详解OpenAI 基本面
OpenAI 在本轮融资公告中，自述ChatGPT 是史上最快达到1,000 万与1 亿用户的科技平台，也即将成为最快达到每周10 亿活跃用户的平台。 ChatGPT 上线一年内营收突破10 亿美元；2024 年底单季营收达10 亿美元；2026 年当前月营收已达20 亿美元。 OpenAI 特别强调，目前的营收成长速度是定义网际网路与行动时代的Alphabet 与Meta 的四倍。
规模数字同样惊人。每周活跃用户超过9 亿，付费订阅用户超过5,000 万，企业付费用户900 万；ChatGPT 的每月网站造访量与行动装置使用次数是排名第二AI 应用的6 倍，AI 使用总时数则是其他所有AI 应用总和的4 倍。 API 每分钟处理超过150 亿tokens，Codex 周活用户超过200 万，三个月成长5 倍。
广告试点计画在不到六周内就达到超过1 亿美元的年度经常性收入。企业端动能是另一条支柱。 OpenAI 表示企业营收已占整体超过40%，预计2026 年底前与消费端规模打平。根据公司对投资人揭露的预估，2030 年年营收目标为2,800 亿美元。
OpenAI 早期投资人获利已超过百倍
要理解散户在OpenAI 这场故事里缺席了多少，最清楚的方式是看股东结构。近期在网路流传、被多家媒体比对认为大致准确的一份OpenAI股权结构显示，截至8,520 亿美元估值，OpenAI 的股权分布呈现非常集中的早期资本结构：
- Microsoft：持股26.79%，成本基础约130 亿美元，目前价值2,283 亿美元，回报倍数17.6 倍
- OpenAI Foundation：持股25.80%，价值2,198 亿美元
- SoftBank：持股11.66%，投入646 亿，价值993 亿，倍数1.5 倍
- 员工与前员工：合计约19.35%
- Amazon：4.66%，投入150 亿、价值397 亿，倍数2.6 倍
- NVIDIA：3.47%，投入301 亿、价值296 亿，倍数约1.0 倍
- Thrive Capital：1.98%，4.8 倍；a16z：0.79%，2.7 倍；Sequoia：0.35%，3.0 倍
- 早期天使投资人（已大幅稀释）：合计0.17%，倍数约140 倍
- 个人投资人（银行通路Series G）：0.35%，投入30 亿、价值30 亿，倍数1.0 倍
- ARK Invest ETFs（ARKK/ARKQ/ARKG）：0.05%
从这张表可以看到三件事：
第一，散户直到最新这轮才首次透过银行通路拿到约0.35% 的额度，且成本基础就是最新估值，没有任何折价空间。
第二，Microsoft 的17.6 倍、Sequoia 的3.0 倍、早期天使的140 倍，说明同一家公司在不同进场点的回报差异可以超过100 倍。
第三，OpenAI 从2023 年4 月的270 亿美元估值到如今8,520 亿，不到三年翻了逾30 倍，这段涨幅没有任何散户管道可以参与。
为什么OpenAI 比SpaceX 更难间接曝险
不像SpaceX，散户至少有六种曝险路径可选：EchoStar、NASA ETF、BFGIX、DXY Z 等等。投资OpenAI 可以干净对应的间接路径少得令人意外。
- Microsoft（NASDAQ : MSFT）：持股虽高达26.79%，但Microsoft 本身市值超过3 兆美元，OpenAI 持股在整体市值中的稀释效应有限。买MSFT 等于同时买下Azure、Office、LinkedIn、Xbox 等一堆业务，OpenAI 曝险纯度低。
- NVIDIA（NASDAQ : NVDA）：策略投资，但cap table 显示持股仅3.47%，且目前帐面回报几乎损益两平，对NVIDIA 自身市值贡献有限。
- Destiny Tech100（NYSE: DXY Z）：封闭式基金，持仓涵盖OpenAI、xAI 等未上市独角兽，但年管理费2.5%，且截稿前市价长期对净值呈现溢价。投资人要同时承担OpenAI 曝险与溢价风险。
换言之，OpenAI 是一个散户想曝险、却几乎找不到干净管道的标的。这个结构性空缺，也是pre-IPO 代币化产品近期被市场关注的原因。
Bitget 交易所〔全球前五大合约交易所〕
注册输入钜亨推荐码【csm1】，享受新客福利体验金，美股、黄金、外汇一站购足，以及专业交易团队合约跟单！
▶钜亨推荐注册连结： https://partner.bitget.com/bg/7L5FLS
Bitget IPO Prime：preOPAI 是什么
preOPAI：1:1 镜像OpenAI 的直接曝险工具
preOPAI 是由受监管机构Republic 发行的数位代币，设计目的是1:1 反映OpenAI 上市后的股票经济收益表现。与前述四种间接路径不同，preOPAI 不是「持有某个持有OpenAI 的载体」，而是直接对标OpenAI 自身表现。
定价基准：preOPAI 的隐含估值为8,982 亿美元，相较3 月31 日完成的最新一轮8,520 亿post-money 估值，考量该轮融资自宣布至今的三周内，OpenAI 月营收维持在20 亿美元、Codex 周活再创新高、企业营收占比持续攀升，这个溢价水平在pre-IPO 资产中属于偏低区间。若IPO 真以市场预期的1 兆美元估值挂牌，对preOPAI 的隐含估值而言仍有约11% 的空间。
申购机制
本次IPO Prime 采比例申购制，公式为：
代币可认购数量=（用户投入金额÷ 所有用户总投入金额）× 代币总量
代币总量29,082 枚，认购价每枚725 美元，认购总价值上限约2,108 万美元，投入池总上限3 亿美元。投入越多、分配越多，但设有个人上限，VIP 0 为10,000 美元、最高VIP 7 为60 万美元，最低投入门槛100 美元。
申购机制
本次IPO Prime 采投入认购制(比例分配)，公式为:
代币可认购数量=(用户投入金额÷ 所有用户总投入金额)× 代币总量
代币总量29,082 枚，认购价每枚725 美元，认购总价值约2,108.4 万美元，投入池总上限3 亿美元，最低投入门槛100 美元，投入币种为USDT 或USDGO。
个人投入上限(依Bitget VIP 等级):
VIP 阶梯投入金额上限:
锁仓与解锁规则
本次preOPAI 采分批解锁机制:
Bitget 对此锁仓机制的说明是: IPO Prime 产品希望平台与用户共同收获OpenAI 的长期投资价值，而非短期投机与套利; 分批解锁有助于市场逐步形成更合理且有效的定价。对偏好短周期或高周转的用户，Bitget 同时指出UEX 平台亦提供其他多元标的可供选择。
时程
交割路径：分配完成后，代币可在Bitget 现货市场流通；若持有至OpenAI IPO 后锁定期（通常约6 个月）结束，发行商将委托Bitget 按OpenAI 股票市价，为用户兑换为股票代币或USDT。
Bitget 交易所〔全球前五大合约交易所〕
注册输入钜亨推荐码【csm1】，享受新客福利体验金，美股、黄金、外汇一站购足，以及专业交易团队合约跟单！
▶钜亨推荐注册连结： https://partner.bitget.com/bg/7L5FLS
常见问题QA
Q：preOPAI 就是OpenAI 的股票吗？买了之后我算OpenAI 股东吗？
不是。 preOPAI 是由受监管机构Republic 发行的数位代币，设计目的是在经济收益上1:1 镜像OpenAI 上市后股票的表现，但preOPAI 与OpenAI 之间不存在任何法律关系，OpenAI 也未对此产品进行认可或授权。持有preOPAI 不代表你持有OpenAI 股权、投票权或任何股东权利，只反映对应标的的经济表现。
Q：preOPAI 的定价8,982 亿美元是怎么来的？合理吗？
preOPAI 的隐含估值为8,982 亿美元，略高于OpenAI 在3 月31 日完成最新一轮融资时的8,520 亿美元post-money 估值，溢价约5%。考量这轮融资至申购开始仅隔约五周、期间OpenAI 月营收维持20 亿美元、企业营收占比持续攀升、Codex 周活再创新高，这个溢价水位在当前pre-IPO 资产中并不算高。
Q：如果OpenAI 真的以1 兆美元估值IPO，preOPAI 的潜在空间有多少？
若以市场预期的1 兆美元IPO 估值计算，相对preOPAI 的8,982 亿隐含估值仍有约11% 的空间。但需提醒的是，IPO 实际估值与时程皆存在不确定性，任何估算都不构成对未来报酬的承诺。
Q：preOPAI 的最低申购金额是多少？个人上限呢？
最低投入金额为100 美元，是pre-IPO 类工具中门槛相对低的选项。个人上限依Bitget VIP 等级不同：VIP 0 为10,000 美元，最高VIP 7 为60 万美元。整体投入池上限为3 亿美元，代币总量29,082 枚，每枚认购价725 美元。
Q：申购是先到先得吗？
不是先到先得，而是采比例申购制。最终每人分配到的代币数量，依以下公式计算：代币可认购数量=（个人投入金额÷ 所有用户总投入金额）× 代币总量意思是投入越多、占比越大，但最终每人拿到的数量，取决于整体超额认购程度。
Q：申购和上线交易的时间是什么时候?
申购期为2026 年5 月12 日16:00 至5 月15 日16:00(UTC+8)，分配在5 月15 日16:00–20:00 完成，现货交易于同日22:00 开盘。
Q：为什么要锁仓? 对认购者有什么好处?
IPO Prime 采分批解锁机制: 5 月15 日解锁30%、6 月15 日解锁30%、7 月15 日解锁剩余40%。 Bitget 对此的说明是，锁仓机制旨在与长期价值投资者深度绑定，引导用户正确认识pre-IPO 市场的中长期属性，并让市场逐步形成更合理且有效的定价。对偏好短周期或高周转的用户，Bitget 同时指出UEX 平台亦提供其他多元标的可供选择——两者各自针对不同风险与报酬偏好的用户。
Q:OpenAI 真的会IPO 吗? 如果拖到2027 年以后才上市怎么办?
依目前多家媒体报导，OpenAI 已扩编财务团队、聘请投资人关系主管，并与华尔街主要投行展开非正式接触，目标2026 年第四季至2027 年初挂牌，估值上看1 兆美元。但实际IPO 时程仍存在变数。分配完成后，preOPAI 可在Bitget 现货市场流通，投资人不必等到IPO 才能处分部位。若选择持有至OpenAI IPO 后锁定期(通常约6 个月) 结束，发行商将委托Bitget 按OpenAI 股票市价兑换为股票代币或USDT。
Q:Bitget 上一期preSPAX 有争议，为什么还要推出第二期?
Bitget 对此的官方回应是：对于用户过去的反馈虚心接受，合理意见都会持续优化。 Pre-IPO 对大多数币圈用户而言仍属新兴产品，需要时间理解与适应，平台会持续提供相关教育内容。 Bitget 表示之所以坚持推出第二期，是基于将过去门槛极高的优质pre-IPO 投资机会，以「安全合规、更低门槛、更高流动性、更低成本、更简单」的形式带给用户，这也是其UEX 产品线的整体方向。
