美国商务部周四(14 日) 公布，4 月零售销售月增0.5%，符合市场预期，并连续第3 个月成长，显示即使美伊战争推升能源与食品价格、通膨压力升高，美国消费者支出仍展现韧性。按年来看，4 月零售销售年增4.9%，创2025 年8 月以来最大增幅，进一步强化市场对美国经济仍具支撑力的看法，也让联准会(Fed) 短期降息预期持续降温。
根据报告，4 月零售销售在3 月上修后年增1.6% 的基础上，再成长0.5%，符合经济学家预期。由于零售销售数据未经通膨调整，部分增幅可能反映价格上涨，而非实际销售量增加。
从细项来看，13 个主要类别中有9 项成长，其中线上零售、电子产品与运动用品表现稳健；汽车销售则转弱。加油站销售月增2.8%，主要反映伊朗战事推升油价，美国4 月汽油价格大涨12.3%，创2022 年以来高点。食品杂货支出也明显增加，显示家庭正承受更高生活成本压力。
高所得家庭撑住消费退税红利成短期支撑
市场分析指出，今年较高的退税金额与美股持续创高，成为支撑美国消费的重要力量。美国国税局(IRS) 资料显示，截至4 月25 日，今年平均退税金额较去年同期增加323 美元，为家庭预算提供额外缓冲。
BMO Capital Markets 资深经济学家古铁里(Sal Guatieri) 指出，股市强劲反弹正支撑高所得族群的消费能力，抵消低所得家庭因燃料、运输与食品价格上升带来的压力，呈现典型「K 型复苏」特征。
不过，这层保护伞可能逐渐减弱。 PNC Financial 分析指出，低所得家庭今年退税金消耗速度明显快于去年，且越来越少用于偿还信用卡与其他债务，反映财务压力正逐步升高。美银( BAC-US ) 研究也发现，高所得家庭4 月仍维持稳定消费，但低收入族群已开始缩减支出。
核心消费优于预期华尔街降息预期再延后
更受华尔街关注、与国内生产毛额(GDP) 计算最密切相关的「控制组」零售销售，4 月月增0.5%，高于市场预期，且3 月数据同步上修，显示核心商品支出依旧稳健。
该指标排除汽车、加油站、建材与餐饮等波动较大的项目，被视为衡量民间消费体质的重要观察指标。最新数据也让市场重新评估美国经济放缓速度。
尽管密西根大学最新消费者信心指数仍处历史低点，但实际支出尚未明显转弱。根据统计，美国消费支出约占整体经济活动三分之二，今年第一季折合年率成长1.6%，虽低于前一季的1.9%，也较2025 年第三季的3.5% 放缓，但仍维持扩张。
市场人士认为，只要油价未进一步失控、就业市场维持稳健，美国消费短期内仍有机会支撑经济成长，但若通膨持续高于薪资成长，民间支出下半年恐面临更大压力。
