《Yahoo Finance》报道，涨多终究会回跌——这句话如今正在2026年最火热交易之一上演：半导体股。
费城半导体指数周二（19日）虽小幅反弹，但周一创下3月底低点以来最大两日跌幅。
这波血洗主要集中在今年领涨半导体泡沫的动能股。 美光 （Micron Technology）（MU-US） 过去五个交易日下跌近 14%; Sandisk（SNDK-US）跌逾 8%; 英特尔（Intel）（INTC-US）下跌11%; 超微 （Advanced Micro Devices， AMD）（AMD-US） 则下跌 9%。
尽管在 AI 内存超级循环与数据中心硬件需求暴增推动下，芯片公司财报表现亮眼，但半导体族群如今仍难逃殖利率飙升带来的冲击。
美国10年期国债收益率已升至12个月高点4.61%，市场对通胀升温的担忧持续加剧。
殖利率上升对动能型科技股尤其致命，因为这类股票的高估值，很大程度建立在未来现金流折现后的价值之上。
当相对安全的固定收益资产殖利率急升时，市场用来折算未来企业获利的折现率也会同步上升，进而压缩股票估值倍数。 这也促使机构投资者将资金从昂贵且拥挤的科技股转向风险较低、吸引力提升的债券市场。
高盛（Goldman Sachs）策略师Peter Oppenheimer在最新报告中指出，「虽然债券殖利率正在上升，但调整速度更值得关注，这可能触发股市修正。」
他表示，「过去殖利率急剧变动时，通常伴随股市负报酬。 各国政府借贷规模激增，也是推升全球长天期殖利率的重要因素之一。」
他补充，当私人部门资本支出同步增加时，各国政府竞相筹资，政治发展可能迅速削弱市场对政府融资能力的信心。 若殖利率自目前水平进一步大幅上升，将对股市投资人构成重大风险。」
尽管AI热潮仍让半导体龙头基本面维持强劲，但市场焦点已从营收与获利成长，转向这些热门股票过高的估值。
