马斯克旗下太空公司 SpaceX 即将启动首次公开发行 （IPO），市场热度持续升温。 根据最新规划，SpaceX预计6月12日开始挂牌交易，市场传出估值目标上看2万亿美元。 不过美国财经媒体主持人Jim Cramer对此态度相对保守，认为若单纯以现阶段财务数据来看，2兆美元估值仍难以合理支撑，但未来几项关键发展可能成为推升股价的重要催化因素。
SpaceX 上周公布IPO招股说明书，文件显示公司年度营收尚未达200亿美元，但由于持续投入人工智能基础设施建设以及Starship火箭计划，目前仍处于大规模投资阶段，整体获利表现承受压力。
Cramer指出，若按照2万亿美元估值计算，SpaceX的股价将相当于过去12个月营收约100倍的市销率（P/S ratio），估值水平极高。
他认为，投资人若想判断 SpaceX 是否值得如此高的溢价，应聚焦三项近期可能改变成长与获利结构的重要催化因素。
第一个焦点是 SpaceX 下一代可重复使用火箭 Starship。 公司日前完成第 12 次 Starship 测试任务，尽管当次飞行并未搭载乘客或商业货物，但 SpaceX 在招股文件中预计，Starship 将于 2026 年下半年正式开始商业酬载任务。
市场分析指出，Starship被视为 SpaceX 未来太空事业成长的核心引擎。 若能如期投入商业运作，将提升发射频率并降低成本，进一步强化公司在全球航天
第二个受到市场高度关注的是 SpaceX 与人工智能初创公司 Anthropic （未上市） 签署的大型算力合作协议。
根据双方合作内容，Anthropic将于 2029 年前每月支付约 12.5 亿美元，租用 SpaceX 位于田纳西州孟菲斯资料中心的运算能力。 若以年化计算，该协议将带来约150亿美元新增收入。
Cramer表示，这项合作可能大幅改变 SpaceX AI 业务的财务结构。 去年该部门营收仅32亿美元，但若合作如期推进，新增收入规模可能接近现有业务数倍，使原本被视为烧钱部门的AI业务转向获利来源。
第三项催化因素则来自 SpaceX 与 AI 程序开发新创 Cursor （未上市） 的合作案。
根据双方协议，Cursor 的代码工具将与 SpaceX 运算基础设施整合，用于改善包括 Grok 在内的人工智能产品，同时可能开发新的企业级 AI 服务。 协议也赋予 SpaceX 于今年稍晚以 600 亿美元收购 Cursor 的选择权。
市场人士认为，若交易最终成形，将进一步强化马斯克AI版图的实力，并提升xAI在全球AI实验室中的竞争地位。
值得注意的是，SpaceX今年稍早已与人工智能公司xAI完成整合，私募市场估值达到约1.25万亿美元，而市场预期IPO后估值可能进一步攀升至2万亿美元区间。 外界普遍认为，SpaceX 正逐步从单纯火箭公司转型为结合太空、AI、通讯与大型数据中心的科技平台。
不过Cramer仍提醒投资人，在市场热度持续升高之际，仍需回归基本面评估。 他指出，过去历史证明，押注马斯克失败往往代价高昂，但同时 SpaceX 也并非毫无风险。
他表示，即使投资人看好SpaceX长期前景，也未必需要在上市初期立即进场，因为最终投资价值仍取决于IPO定价是否合理。
