Eurizon SLJ Capital 执行长任永力(Stephen Jen) 预测，日元兑美元将扭转过去几个月以来的弱势表现，转而走强，这将进而冲击奠基在日元贬值上的热门套利交易策略。
长期以来，日元一直是投资人进行所谓「套利交易」(carry trade，又称利差交易) 时偏好的融资货币，也就是以低利率日元借款，再投资于高收益资产。
以「美元微笑理论」闻名的任永力，与该机构的经济学家暨投资组合经理Joana Freire 周二(26 日) 表示，在日元疲弱与日本相对较低利率环境下，这一策略今年表现良好，但当市场部位过于集中在某一边时，一旦条件改变，就可能出现剧烈反转风险。
报告指出，市场正出现结构性变化，包括日本经济成长预期提升、基准利率可能调升，以及对企业更友善的政策环境，这些因素将推动资本回流日本，进而支撑日元走强。
两人写道，「套利交易看起来很稳定，直到它不再稳定为止」，并引用1998 年10 月日元对美元急升的案例，当时避险基金被迫大规模平仓。
日本当局最近为了支撑日元所进行的干预措施，已使市场减少日元空头部位。 Eurizon 的经济学家认为，未来不排除出现日本与美国财政部联合干预的情况。
花旗集团(Citigroup) 目前建议，在下次日本银行(BOJ) 会议前逢高卖出美元兑日元，而美国银行(BofA) 则列出三个转向看多日元的催化因素。
Eurizon 团队表示，他们认为日元走强不一定需要等到危机发生，并援引1998 年的经验参考，不过他们也强调，时空背景之间有差异，现在的日本经济与金融体系如今更为稳健。
Eurizon 分析师指出：「石油冲击可能延后了美元兑日元的潜在修正。」但他们认为，若联准会(Fed) 在新任主席华许(Kevin Warsh) 领导下重启降息循环，将再次把焦点带回美元兑日元走势。
