被誉为中国国产 GPU 四小龙之一的燧原科技，科创板 IPO 迎来关键进展。 根据上交所最新公告，燧原科技首发申请将于6月15日上会审议。 若顺利过关，继摩尔线程、沐曦股份及壁仞科技之后，燧原将成为第四家登陆资本市场的「GPU 四小龙」成员，象征中国AI芯片新创阵营全面完成上市布局。
成立于2018年3月的燧原科技，在过去8年间展现了强劲的研发实力，自主迭代出四代架构共5款云端AI芯片，并建构起涵盖AI加速卡、智算系统以及自研软件平台的完整产品生态系。
与摩尔线程等同业采用的GPGPU架构不同，燧原科技走的是DSA（特定领域架构）路线。
底层硬件方面，燧原科技基于自主指令集，研发出对标国际巨头辉答技术的原创自主GCU-CARE加速运算单元，与GCU-LARE片间高速互连技术。
软件生态上，燧原科技也选择不依赖英伟达的CUDA生态，而是坚持自研专属的计算与编程工具，走出独特的国产自主化道路。
根据招股书上会稿，燧原科技此次IPO计划募集资金高达60亿元人民币。
这笔庞大的资金将全数用于核心技术的深耕，包含投入15.03亿元与11.97亿元分别用于第五代和第六代AI芯片系列产品的研发及产业化项目，并将剩余的33亿元挹注于先进人工智能软硬件协同创新项目，力求在算力芯片市场中持续保持技术领先。
财务表现方面，受惠于近年来国产 AI 算力需求的爆发式增长，燧原科技的营收规模呈现惊人的扩张态势。 2023 年至 2025 年期间，公司营业收入分别达到 3.01 亿元、7.22 亿元及 9.90 亿元; 今年第一季度更实现营收2.87亿元，同比大幅增长1474.85%。
从营收结构来看，AI 加速卡及模组是公司的绝对支柱，占2025年主营业务收入的86.83%，而智算系统及集群则占13.00%。
然而，由于云端AI芯片研发极具高投入、长周期的特点，公司目前仍处于亏损状态，2025年归母净利润为负11.64亿元。
除了财务亏损外，招股书也揭示了股权结构较为分散，以及对单一龙头客户腾讯存在高度关联销售的经营风险。 由于腾讯为国内AI算力的主要采购方，燧原科技预计未来一段时期内对腾讯销售占比较高的情况仍将持续。
燧原科技也坦言，若未来产品迭代无法跟上腾讯的技术需求，或国内头部互联网厂商下调AI资本开支，将对其业务与业绩产生不利影响。
尽管面临挑战，国产芯片赛局在资本市场上依旧展现出惊人的吸金与造富效应。 先前上市的摩尔线程与沐曦股份，在上市首日分别写下425.46%及692.95%的暴涨神话，目前市值均维持在2800亿元人民币的高位。
对于市场高度关切的转亏为盈时间点，燧原科技在招股书中给出了乐观且明确的预测。
在生产经营不受到国际贸易摩擦等不可抗力重大影响的前提下，结合现有订单与研发时程，预计将于2026年或2027年实现合并报表获利，而转亏为盈的关键，将直接取决于2026年的营收达标率与毛利率表现。
