美国通胀压力再度升温，除了伊朗战争引发的油价飙涨之外，关税、原物料成本上升以及AI基础建设热潮带动的芯片需求，也正共同推高物价。 市场开始担忧，联准会（Fed）未来不仅难以降息，甚至可能被迫重新升息。
《巴隆周刊》报道，目前市场普遍预期美联储将在6月16日至17日利率会议上维持基准利率于3.5%至3.75%区间不变。 不过，包括克里夫兰联准银行总裁哈马克（Beth Hammack）、达拉斯联准银行总裁罗根（Lorie Logan）以及堪萨斯联准银行总裁施密德（Jeff Schmid）等官员近期陆续警告，若通胀持续升温，联准会可能需要进一步升息，才能让通胀回到2%目标。
市场关注的焦点在于，推升物价的因素究竟只是短期现象，还是可能演变为更持久的通胀压力。
根据FactSet调查，经济学家预估美国5月消费者物价指数（CPI）年增率将升至4.3%，高于4月的3.8%。 美国劳工部将于6月10日公布最新数据。
不少分析人士认为，美国正逐步走向新一轮通胀升温。 回顾2021年至2022年期间，美联储因低估通胀风险而延后加息，最终不得不展开激进紧缩政策。 当央行于2022年3月启动加息周期时，当时CPI年增率已高达7.9%。
近期最直接的通胀来源来自能源价格。
伊朗战争导致原油供应受扰，推升全球油价走高。 虽然美联储过去通常倾向忽略短期油价冲击，但这次情况可能有所不同。
分析指出，通胀已连续超过五年高于美联储2%的目标水平，加上霍尔木兹海峡运输受阻，以及中东地区部分油田与生产设施受损，油价短期内恐难大幅回落。
更令市场担忧的是，高油价的影响正逐步扩散至其他领域。
4月生产者物价指数（PPI）显示，运输成本上升已开始推高食品价格。 新鲜水果批发价格环比上涨4.3%，新鲜蔬菜批发价格环比增长5.7%，反映燃料成本正通过物流链传导至终端市场。
除了能源价格之外，关税也是另一项重要推手。
牛津经济研究院（Oxford Economics）估计，关税传导效应已使美国通胀额外增加超过0.5个百分点。 随着最新301条款关税上路，美国平均关税税率预估将由9.3%升至9.7%，虽然影响幅度有限，但仍将持续推升部分商品价格。
此外，钢铁、铝、铜以及工业化学品等原物料价格近月来持续走高，也加重企业成本负担。
美国供应管理协会（ISM）调查显示，5月制造业与服务业投入成本持续攀升。 在18个受访制造业产业中，有16个表示采购成本上升，没有任何产业表示成本下降。
AI热潮也被视为新一波通胀来源之一。
随着科技巨头大举投资AI数据中心，高带宽记忆体（HBM）、先进半导体及相关电子零组件需求激增，部分产品已出现供应吃紧与价格上涨现象，进一步推高企业生产成本。
部分经济学家也开始质疑美联储长期依赖的通胀预期指标。
布鲁金斯学会（Brookings Institution）近期发布研究指出，美联储主席鲍尔（Jerome Powell）任内的重要教训之一，就是决策者不应只关注通胀预期是否失控，而应更加重视实际通胀本身。
报告指出，即使长期通胀预期维持稳定，高通胀仍可能对经济与民众生活造成伤害，因此政策制定者应更积极回应物价压力。
施密德上周也警告，美联储最终势必得对这些推高物价的力量做出回应。
他形容：「通膨是经济窃贼 （Economic Thief）.」
不过，在美联储官员尚未形成一致共识之前，市场仍预期美联储将维持观望立场，希望透过时间让通膨压力自然降温，避免采取更激烈的升息措施，以免对就业市场与经济成长造成冲击，甚至引发衰退风险。
