欧洲资本市场迎来历史性时刻，曝光机巨头ASML（ASML-US）上周三（3日）收盘市值达6,680亿美元，正式超越丹麦制药公司诺和诺德在2024年6月创下的6,500亿美元纪录，成为欧洲有史以来市值最高的上市公司。
这项里程碑的背后，是华尔街两大投行近乎同步上调目标价——摩根大通将ASML目标价从1,515欧元上调至1,900欧元，摩根士丹利从1,400欧元上调至1,660欧元，双双维持「建议加码」评级。
摩根大通分析师德什潘德指出，ASML无需新建厂房即可交付超过110台低数值孔径EUV光刻系统，远高于市场此前普遍认为的约90台上限，也超过公司自身的近期产出指引。 摩根士丹利则认为其近期出货信心增强，源自ASML在4月年度股东大会上透露的埃因霍温Brainport产业园区扩建计划（将于2026年第三季动工）。
EUV 光刻机是台积电（TSM-US）、三星、英特尔（INTC-US）生产先进逻辑芯片不可或缺的核心设备。 每一片用于训练和运行 AI 模型的先进制程硅晶圆，都要经过 ASML 扫描仪的加工。 因此，更多设备出货直接转化为下游晶圆厂的新增产能。
值得注意的是，ASML 的市值仍低于多家美国芯片公司突破的兆美元门槛，其今年约 50% 的股价涨幅也落后于整体半导体族群在 AI 热潮下的更猛烈涨势。 但ASML已超越SAP成为欧洲最大上市公司，目前市值超过欧洲第二、三名（汇丰控股与罗氏）总和。
尽管ASML在EUV领域处于垄断地位，但并非高枕无忧。 硅谷新创公司Substrate（获Peter Thie的Founders Fund及CIA关联机构In-Q-Tel支持）已融资1亿美元，研发粒子加速器X射线曝光系统，声称可以每片约1万美元的成本实现2纳米级图案化（对比ASML领先EUV约10万美元的成本）。
Canon 正在出货商用纳米压印设备，Nikon 也推出了低端产品，中国则宣称有绕过ASML 设备的替代方案。 不过，短期内没有任何技术能在大批量逻辑芯片生产中取代ASML的EUV光刻机——其低数值孔径系统单台售价约2.35亿美元，而英特尔去年为其14A节点安装的高数值孔径EXE：5200B系统单价高达约3.8亿美元。
