美股在上周五非农报告公布后重挫，让押注动能股一路走高的投资人措手不及，对此高盛与巴克莱交易团队周二警告，市场不应把下跌视为一次性事件，目前部位过度拥挤、市场广度狭窄加上利率居高不下等因素，都让股市更容易出现剧烈回调。
高盛交易员 Lee Coppersmith 等人说：「当前市场环境意味着「因子交易」（factor trade） 平仓引发的波动，可能远比大盘指数所反映的风险更大。」
上周五的市场已出现相关迹象，追踪动能股的iShares MSCI USA MomentumFactorETF单日重挫6%，创2025年4月解放日卖压以来最大跌幅，纳斯达克100指数则下跌4.8%，反映投资人正大举抛售大型科技股并转进防御型类股。
根据高盛统计，市场上动能交易的多头部位拥挤程度已升至历史高点，而空头头寸配置仍偏低。 一旦市场开始质疑人工智能（AI）投资热潮、联准会（Fed）货币政策路径或通膨前景，都有可能引发快速且剧烈的反转。
另一方面，系统性资金也可能加剧市场波动。
包括商品交易顾问（CTA）与波动度控制基金（volatility-control funds），近期已将股票曝险拉高到2月以来最高水平。 巴克莱全球股票战术策略主管Alexander Altmann表示，若市场波动持续，波动度控制基金可能需要一口气调降约14个百分点的美股配置，将创2月6日以来最大单日去风险化规模。
Altmann 指出，虽然部分调整上周五可能已经完成，但这类策略通常存在时间差，因此本周前半仍可能面临进一步卖压。
他表示：「当市场波动变得极端时，这类调整可能对短期价格走势产生重大影响。」
历经上周五重挫之后，逢低承接买盘周一重新进场，带动美股回升、科技股反弹，然而AI行情迅速熄火，导致美股周二再度遭遇卖压，标普500和纳斯达克双双收黑，美股三大指数只有道琼以小涨作收，盘中震荡超过1000点。
摩根大通交易团队周一将短期股市看法由偏多调降为战术性谨慎。 全球市场情报主管Andrew Tyler表示，近期大涨的科技股可能持续面临获利了结压力，因此短线仍将维持震荡。
不过，他表示团队仍愿意逢低布局，只是较适合在未来一至两周分批进场。
Tyler认为，目前市场面临几项潜在风险，包括债市波动加剧、拥挤部位平仓、AI交易降温以及股票供给增加等因素。
其中最受市场关注的是即将到来的 AI 企业募资潮。
华尔街正准备迎接近年来规模空前的新股发行潮。 愈来愈多企业希望透过发行股票筹措 AI 相关投资所需资金，然而，这也让市场开始质疑是否有足够需求消化新增供给，以及这是否会压抑整体股市估值。
部分策略师担心，在利率维持高档且经济成长放缓之际，大量新股供给可能分流原本投入现有股票的资金，尤其是市场部位已高度集中于AI受惠股。
Altmann表示，目前市场呈现「极度不对称」的结构，意味着动能交易虽然仍受资金追捧，但一旦部位开始反转，平仓压力恐怕将远比过去更加剧烈。
技术分析派专家也对期待股市V型反转的乐观情绪泼冷水，Fundstrat技术策略主管Mark Newton指出，周一的市场表现并非趋势性底部的确立，而更像是一场典型的「死猫反弹」（Dead-cat bounce）。
Newton警告，随着周期模型触顶转负，美股可能面临一个震荡偏弱的夏季，且下跌风险可能延续至10月。
