企业软件巨头Salesforce （CRM-US）正遭遇上市以来最严重的市场考验。 受到人工智能（AI）可能颠覆软件即服务（SaaS）商业模式的忧虑冲击，该公司股价周一再度下跌1.1%，收在150.12美元，不仅创下连续14个交易日收黑的历史纪录，今年以来累计跌幅更达43%，成为2026年表现最差的大型科技股之一。
相较之下，标普500指数下跌0.4%，纳斯达克综合指数下跌1.3%，Salesforce跌幅仍明显高于大盘。
市场担忧的核心在于 AI 代理 （AI Agent） 技术的快速发展。 投资人开始质疑，企业未来是否仍需要向 Salesforce 等软体供应商购买标准化 SaaS 产品，或是可以透过大型语言模型与编程代理工具，自行建立客制化 AI 工作流程与管理系统。
这项疑虑直接冲击Salesforce近年积极推广的Agentforce平台。 Agentforce 被定位为企业级 AI 代理平台，协助企业建立能够自主执行复杂任务的 AI 助手。 然而市场担心，若企业能利用OpenAI、Anthropic或其他大型模型自行开发代理系统，Agentforce的竞争优势可能遭到削弱。
Salesforce上一次股价收涨是在6月1日。 当时华尔街仍在消化公司5月27日公布的第一季财报，市场一度认为投资者正在重新评估AI对软件产业的冲击程度。
但这波乐观情绪并未持续太久。 自6月初以来，Salesforce股价在连跌期间已累计重挫近30%，跌势不断加剧。
《Barron“s》甚至于6月10日宣布撤回对Salesforce的投资推荐。 该媒体原本在2025年12月将Salesforce列为年度看好个股，但随着AI对软件产业的威胁升高，立场已出现明显转变。
目前市场最常讨论的词汇之一是「SaaSpocalypse」，意指 AI 技术对软件即服务产业可能带来的结构性冲击。 许多投资人担心，随着AI代理逐渐成熟，未来大量知识工作将由机器完成，企业对传统商业软件的依赖程度可能大幅下降。
AI 代理被视为生成式 AI 的下一个发展阶段。 与传统聊天机器人不同，AI 代理不仅能回答问题，还能利用大型语言模型自主完成一连串复杂任务，例如数据分析、客户服务、项目管理甚至程序开发，功能更接近真人员工。
为了回应市场质疑，Salesforce上周宣布以36亿美元收购一家AI代理公司，借此将专有AI模型与代理技术纳入产品组合，希望强化自身在AI领域的竞争力。
这也是Salesforce持续推动AI转型的重要一步。 根据Jefferies统计，自2025年5月以来，Salesforce已完成15笔并购交易，希望透过外部收购加速产品创新与AI布局。
Jefferies 分析师指出，这些并购有助于 Salesforce 加快技术研发速度，并强化 Agentforce 生态系。
然而，市场显然并未被说服。 即使宣布重大收购案后，Salesforce股价仍持续探底，反映投资人对AI时代企业软件商业模式的疑虑并未消除。
值得注意的是，尽管股价表现疲弱，华尔街分析师整体仍维持乐观态度。
Monness Crespi分析师Brian White上周将Salesforce评等由「中立」上调至「买进」，目标价订在200美元。 不过他坦言，此次升评很大程度是因为股价跌幅过深，而非公司基本面出现重大转变。
White指出，Salesforce 已获得其研究范围内「2026 年第二差表现个股」的不光彩称号。
尽管如此，他仍认为目前估值已具吸引力，并看好Salesforce协助企业转型为Agentic Enterprise（AI代理企业）的长期策略，因此给予买进评等。
根据FactSet统计，目前追踪Salesforce的54家研究机构中，平均投资评等仍为加码（Overweight），平均目标价达244.58美元，较周一收盘价150.12美元高出约63%。
其中共有40家给予相当于买进的评等，12家给予持有评等，仅2家给予减码或卖出评等。
分析人士指出，目前市场对Salesforce的分歧正在扩大。 一方面，投资人担忧 AI 将颠覆整个 SaaS 产业; 另一方面，华尔街仍普遍相信Salesforce拥有庞大客户基础、稳定现金流及成熟企业生态系，能够在AI时代找到新的增长模式。 未来几个季度Agentforce的商业化成果，将成为决定股价能否止跌回升的关键因素。
