半导体类股今年在人工智能（AI）需求推动下大幅飙升，背后主要受惠于「科技七巨头」（Magnificent Seven） 持续扩大AI投资，然而真正砸下钜额资本支出的科技七巨头，今年股价表现却远不如半导体族群。 Ned Davis Research 策略师指出，半导体股与科技七巨头近期出现走势分歧程度加大，可能成为整体股市的一项警讯。
科技七巨头包括 Alphabet（GOOGL-US）、Meta（META-US）、亚马逊 （AMZN-US）、苹果 （AAPL-US）、微软 （MSFT-US）、辉达 （NVDA-US）、特斯拉 （TSLA-US），曾在2023年至2025年间缴出惊人涨幅，但自2026年初以来表现明显转弱。 根据FactSet数据，七家公司今年迄今合计下跌3.7%。
不仅如此，追踪科技七巨头等权重表现的 Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS-US），上周正式跌入「修正区间」，代表从近期高点回落至少 10%。
反观追踪全球半导体股表现的费城半导体指数（SOX），今年迄今已大涨近94%，有望创下自1999年互联网泡沫以来最佳年度表现。
半导体与科技七巨头走势脱钩 分析师想起2021年
Ned Davis Research分析师Pat Tschosik与Philippe Mouls在周一（29日）发布的报告指出，费半与科技七巨头的26周滚动相关系数，已跌至2021年底以来最低水平。
两者相关性上回明显下滑的时间点是2021年底，也就是美股即将触顶之前。
当时的状况是：科技七巨头市值加权指数于2021年11月触顶，费半则在同年12月创下高点，进入2022年之后，标普500指数步入漫长的熊市，并写下自2008年金融海啸以来最差年度表现。
分析师表示：「我们持续关注这项指标，因为相关性反转曾在2021年成功发出警讯。」
截至6月中旬为止的半年期间，费半超出彭博科技七巨头指数的报酬已超过100个百分点。 虽然2021年也曾出现类似情况，但当时两者差距远没有现在这么大。
这次与2021年有何不同？
尽管2021年是最接近的历史案例，但分析师也提醒，目前市场环境仍有不少不同之处。
当年半导体股大涨主要来自疫情后电子产品需求复苏，属于景气循环行情，如今则几乎完全由人工智能（AI）基础建设需求驱动。 其中，高带宽内存（HBM）相关公司，以及数据中心基础设施供应商近期表现尤其亮眼。
无论接下来市场如何发展，Ned Davis Research认为，半导体股与科技七巨头目前的巨大落差不可能长久持续下去。
分析师指出：「科技七巨头正是目前半导体需求的主要金主，因此两者如此大的走势分歧，将难以持续下去。」
目前半导体公司之所以创下历史新高营收，正是因为大型云端服务商（hyperscalers）正投入数千亿美元建设AI基础设施。 但这波庞大的 AI 资本支出，也开始吞噬科技七巨头原本丰厚的自由现金流，投资人担忧 AI 投资最终是否能带来足够回报，因此打压着这些大型科技股的股价表现。
