摩根士丹利警告，尽管夏季向来是美股表现最强劲的季节，但今年恐有三大变数，可能让这波夏季行情提前熄火。
根据《Business Insider》报导，摩根士丹利固定收益研究全球主管Andrew Sheets表示，7月向来被视为美股全年表现最佳的月份之一，标普500指数自2014年以来每年7月都收红。
不过，市场近期已出现波动加剧的迹象。 那斯达克100指数在强势的第二季过后，近几周剧烈震荡，下半年迄今表现几乎打平。 晶片、存储器等前波领涨类股遭获利了结，引发资金轮动卖压。
以下是大摩点名的三大潜在风险：
一、伊朗战争再度爆发
在美国总统特朗普上周宣布与伊朗的停火协议已经破局后，市场上周已嗅到此一风险。 为报复伊朗攻击通过霍尔木兹海峡的商船，美军上周三（8日）对伊朗发动新一轮空袭。
摩根士丹利今年对股市维持多头格局的基本假设，部分建立在霍尔木兹海峡海运交通终将恢复正常、石油供应回到战前水平，并预期布兰特原油将在12个月内回落至每桶至少75美元的前提上。
Sheets指出，美国的战略石油储备已降至史上最低水位，一旦冲突再度升温，恐削弱美国吸收油价冲击的能力。
市场担忧油价走高将推升其他商品价格，加剧整体经济的通胀压力。
二、美联储恐升息
市场对美联储今年加息以压制通胀的机率评估正在攀升。 但Sheets指出，美联储维持利率不变直至年底，正是支撑当前多头行情的关键支柱之一。
他说：「风险在于，这项假设可能是错的，而且可能很快就会被推翻。 若美联储真的担心通胀，确实有理由主张不该等待，而应提前行动。」
芝商所FedWatch工具显示，市场目前预期联准会今年底前至少升息一次的机率高达82%。
三、AI 资本支出前景恐降温
AI投资热潮一直是推升美股的关键动能，但若投资人开始看到科技巨头收紧 AI 支出的迹象，这股动能恐急转直下。
目前科技业资本支出预估值每季都不断上修，有助巩固市场对 AI 交易题材的信心。 摩根士丹利基本情境预估，AI投资规模将由2026年的约8,000亿美元，成长至2027年的约1.2万亿美元。
Sheets 表示：「风险在于，第二季财报可能显示企业在支出方面开始出现更多观望态度，或许是因为部分大手笔投入 AI 的企业近期股价表现落后。」
他强调：「考虑到目前市场对成长与企业获利的预期，很大程度都建立在 AI 之上，而 AI 又是投资人最热门的投资主题之一，一旦企业支出开始放缓，将对股市带来风险。」
事实上，投资人已开始惩罚部分在 AI 领域投入最积极的企业，显示市场正逐渐担忧，大量资金投入 AI 是否能真正带来相应回报，以及从投资报酬率的角度来看，这些投入是否值得。
被视为AI投资主力的「科技七巨头」（Magnificent Seven）股票，自5月高点至6月低点期间下跌13%，部分投资人趁机获利了结。 目前，美股七巨头ETF（MAGS-US）今年以来的表现已大致持平。
