人工智能（AI）浪潮持续席卷全球，也让荷兰半导体设备龙头艾司摩尔（ASML-US）成为欧洲股市最大赢家。 受惠于AI芯片需求持续升温，公司第二季财报再度优于市场预期，今年股价已累计飙涨约60%，市值逼近7,000亿美元。 随着多家华尔街机构上调目标价，市场开始讨论一个过去看似遥不可及的问题：艾司摩尔是否有机会成为欧洲首家市值突破1万亿美元的企业？
不过，分析师也提醒，要跨越兆美元门槛，除了AI投资热潮必须延续之外，还得克服供应链、地缘政治及客户资本支出等多重挑战。
AI热潮推升估值 华尔街看好挑战万亿美元市值
艾司摩尔是全球唯一能供应极紫外光 （EUV） 微影设备的厂商，先进逻辑芯片与高端存储器制造都高度依赖其设备，因此被投资人形容为 AI 淘金热中的「卖铲人」。
财报公布后，多家投行进一步调升目标价。 Barclays、Bernstein与Susquehanna均将12个月目标价上调至每股2,600美元以上，较目前股价仍有近五成上涨空间，也大致对应市值突破1万亿美元的水平。
Stonehage Fleming全球投资组合经理Carolyn Bell表示，艾司摩尔很有机会成为欧洲第一家市值突破1万亿美元的企业，只是难以判断具体时间点。
Capital Group 基金经理 John Lamb 也指出，艾司摩尔拥有其他竞争对手难以复制的技术优势与深厚护城河，在 AI 长期发展趋势下，仍是值得长期持有的核心资产。
受惠于AI热潮，艾司摩尔目前市值已明显领先罗氏（Roche）、LVMH、诺和诺德（NVO-US）、阿斯特捷利康（AZN-US）及SA（SAP-US）P等欧洲重量级企业。
AI 需求、供应链与中国市场成三大变数
尽管市场普遍看好艾司摩尔前景，但分析师认为，公司能否跻身万亿美元俱乐部，仍取决于AI投资热潮是否延续。
目前 Google（GOOGL-US）、亚马逊 （AMZN-US） 等大型云端服务商持续大举投资 AI 数据中心，是带动先进芯片需求的主要动力。 一旦这波资本支出放缓，将直接影响艾司摩尔设备订单与获利表现。
Alphinity Investment Management投资经理Trent Masters指出，如果超大型云端业者缩减AI投资，冲击将很快反映在艾司摩尔的营运表现。 此外，供应链管理能力及地缘政治风险，同样是公司未来几年的重要挑战。
其中，美国国会提出《MATCH法案》，可能进一步限制艾司摩尔对中国出售及维修设备，而中国市场原本预估将占公司2026年约20%的营收，一旦政策收紧，恐对业绩带来压力。
不过，也有分析师认为，即使 AI 投资增速放缓，艾司摩尔仍具备新的成长动能。 Summit Insights Group指出，SK 海力士（SKHY-US）、三星电子及美光（MU-US）等AI内存大厂，正逐步由旧世代DUV设备转向价格更高、毛利更佳的EUV设备，形成新一波设备升级循环，将持续推升艾司摩尔营收与获利。
此外，特斯拉（TSLA-US）执行长马斯克规划在德州兴建Terafab晶圆厂，未来将供应SpaceX（SPCX-US）及特斯拉所需芯片，也被市场视为艾司摩尔潜在的新成长来源。
Aviva Investors基金经理Antoine Hucher表示，只要公司持续执行既有策略，且AI需求维持强劲，艾司摩尔确实有机会成为欧洲第一家万亿美元企业，但近期AI概念股波动剧烈，也意味着通往兆美元市值的道路，不会一路平坦。
