根据韩国Meritz Securities最新发布的研报显示，存储器市场正迎来结构性剧变。 以沙特阿拉伯为首的中东主权 AI 投资主体已正式进入市场，开始与三星电子及 SK 海力士等韩国存储器巨头，就中长期的存储产品采购计划展开密集谈判。 这一举动不仅重塑了全球供需格局，更直接推动服务器DRAM价格加速上行。
主权基金撬动市场
Meritz分析指出，中东国家投入 AI 的核心动能来自于国家安全与数据主权，旨在本国领土内建立资料中心，并以自主数据运营 AI 系统。 由于当前AI数据中心建设高度集中，存储器厂商超过70%的营收来自大型客户，这使得市场定价权向少数买家倾斜。
与过去PC或手机时代的分散采购不同，现在单一主权级买家的进入，就能使市场需求满足率变动3至5个百分点，足以触发价格的大幅飙升。 目前，64GB DDR5服务器DRAM的现货价格已飙升至3100至3400美元，较6月底约1380美元的合约价高出约146%。
供应短缺蔓延
报告强调，内存短缺已不再局限于数据中心，并开始蔓延至消费电子领域。 苹果及中国手机厂商因无法足量采购记忆体，已导致第四季度的生产计划出现缺口。
专家认为，当前市场的本质问题是「物量调配」而非单纯的价格问题——即市场上根本没有足够的货源满足各方求购。 预计2026年第三季度服务器DRAM合约价季率涨幅将超过市场预期的15%。
Kimi K3 并非冲击
针对近期市场热议的 Moonshot AI 模型 Kimi K3，Meritz 给出了不同于市场担忧的解读。 研报指出，Kimi K3的发布应被视为AI硬件需求的中期利好，而非削减需求的冲击。
分析区分了K3与去年低成本训练的DeepSeek之不同：运行K3需要至少64个高性能芯片组成的大型集群，且其单次任务处理成本（0.95美元）与GPT-5.6处于同一量级，远高于DeepSeek V4 Pro的0.04美元。 这意味着 K3 仍需依赖大量昂贵硬件。
Meritz 据此建议投资者买入半导体及内存零件公司，并减持 Google、微软等大型科技股，认为硬件厂商将是 AI 生态系统扩张中的最大受益者。
