随着人工智能（AI）类股今年来的涨势在近期出现明显降温，市场资金开始寻找新的避风港。 高盛集团（GS-US）分析师Ben Snider在最新报告中指出，投资人若想避开AI题材的高波动风险，可以留意三个与AI关联性极低的投资主题。
根据《Business Insider》报导，2026年以来，AI相关类股一直是带动大盘上涨的主要引擎，但这股热潮近来逐渐失去动能。 记忆体芯片与整体半导体类股表现疲弱，加上资本支出疑虑升温，以及中国业者急起直追带来的竞争压力，使原本强势的动能交易策略几乎陷入停滞。
高盛在近日发布的报告中直言，动能因子近期大幅回落，已完全抹去自4月底以来的涨幅，其波动率更攀升至非经济衰退时期有纪录以来的最高水平。
该行指出，与此同时，等权重标普500指数持续创下历史新高，而标普500成分股之间的相关性，则降至数十年来最低水平。
面对这波AI类股的震荡，Snider认为这是一个调整策略的机会，并指出有三项与AI无关的投资主题，其与高盛追踪的AI概念股组合，以及动能因子的相关性都相当低，包括：
消费体验股
高盛指出，消费体验股以不高的估值提供对消费者体验型消费支出长期结构性增长的曝险，且AI颠覆风险有限。
近期其他研究机构也看好消费体验股。 Citrini Research 将该族群列为市场赢家重新洗牌之际的首选之一。
Snider 指出，高盛追踪的消费体验股篮子近期表现强劲，成分股包括娱乐设施、赌场、饭店、度假村及邮轮公司。
复利成长股
根据高盛，复利成长股则具备强劲的获利成长、资本报酬率、稳健的资产负债表，以及良好的自由现金流转换能力，但近期表现落后，目前正以历史上大幅折价的估值交易。
同时，分析师也认为，复利成长股具有相当大的投资潜力。 这类公司拥有强劲的基本面，但股价仍不受华尔街青睐，在追赶整体大盘的过程中持续落后。
不过，高盛认为，这代表投资人有机会以较低的估值买进优质企业。
并购候选标的
至于并购候选股，则是由高盛股票分析师筛选出来的股票，且市场似乎尚未反映近期持续升温的并购活动。
高盛指出，近期并购活动持续热络，其团队认为，这可能使并购目标公司的价值大幅提升。 然而，团队仍认为，这些公司中的大多数目前仍被低估。
Snider表示：「由高盛股票分析师认定为潜在并购标的一组股票，自第一季末以来已跑赢等权重标普1500指数8个百分点，但尽管并购活动增加，其估值仍未反映高于平均水平的收购溢价。」
事实上，这并非高盛首次在市场轮动之际，向投资人推荐非AI相关的替代方案。 此前该行也曾看好所谓HALO交易策略，并点名公用事业、能源与电信等传统防御性产业。
