《CNBC》周四（2日）报导，美国总统特朗普去年4月2日宣布大规模关税措施，并称为「解放日」，一年后全球投资人正重新检视「美国例外论」，资金配置也出现变化。 当时政策对中国商品课征34%、欧盟20%、越南46%关税，引发全球市场剧烈震荡，美股、美债与美元同步承压，市场一度出现抛售美国交易潮。
一年来，随着特朗普政策反复、贸易与地缘政治风险升温，美国资产持续出现波动，投资策略也从「美国优先」转向更多元配置。 市场甚至出现「避开美国的投资策略」（Anywhere But the USA， ABUSA） 与「川普总是临阵退缩」（Trump Always Chickens Out， TACO） 等交易概念，反映投资人对政策不确定性的调整。
资金转向分散配置 非美市场表现领先
数据显示，自解放日以来，巴西、英国与日本股市表现均优于标普500，部分新兴市场更成为资金布局焦点。 AJ Bell 分析指出，上海综合指数、韩国 Kospi 与日经 225 指数的报酬率均超越美股主要指数，显示资金正逐步分散至美国以外市场。
此外，MSCI美国指数过去一年上涨约14%，低于MSCI全球指数18%的涨幅。 市场人士指出，特朗普「美国优先」政策促使欧洲加大国防与基础建设支出，并缩小美欧成长差距，进一步支撑欧洲资产评价。
政策不确定性升高美国例外论面临挑战
分析人士认为，关税政策、对美联储独立性的挑战，以及中东与拉丁美洲军事行动等因素，正削弱投资人对美国市场的信心。 Evelyn Partners 策略主管Daniel Casali指出，市场正重新评估美国资产的吸引力，尤其是在政策决策更趋反复的情况下。
deVere Group执行长 Nigel Green 则表示，资金并未全面撤出美国，但新增资金流向已出现变化，投资人更倾向配置印度、日本与东南亚市场，同时针对政策风险进行避险。
施罗德（Schroders）多重资产主管 Dorian Carrell 指出，伊朗战事、民间信贷市场压力与人工智能（AI）资本支出上升等因素，也推动投资人重新思考资产配置，部分机会正转向欧洲与日本等市场。
尽管如此，专家仍认为，美国市场长期优势尚未消失。 卡萨利指出，美国经济仍具备较强的成长动能与创新能力，但未来资金配置将更强调分散与风险管理。 「美国例外论仍存在，但已不再是理所当然。」
