尽管华尔街有一派分析师主张4月是美股表现较佳的月份之一，但历史数据与市场季节性因素显示，4月可能没有想象中稳当，甚至潜藏风险。
MarketWatch专栏作家Mark Hulbert撰文指出，回顾过去一个世纪，标普500指数4月的平均涨幅为1.3%，几乎是全年单月平均0.7%涨幅的两倍。 然而，若从统计数据观察，还有其他三个月份的表现与4月持平，且4月的绩效明显逊于表现最优异的7月。
针对往年4月上半月走势强劲的现象，市场存在两种主要理论：第一，联准会（Fed）倾向在报税季期间维持市场流动性稳定，以因应纳税人向国税局（IRS）缴纳巨额款项。 第二，纳税人为了在4月15日之前透过投资个人退休账户（IRA）来节税，在资金进场的情况下，买气也被带动起来。
然而 Hulbert 指出，这些理论在统计上并不具显著性。
季节性因素干扰
投资人需特别留意一个警讯：4月象征美股传统季节性强势六个月周期的结束。 因此，部分投资人会选择在 4 月寻找卖点提前出场，不会枯等到 5 月才执行「5 月卖股走人」（sell in May and go away） 的策略。
举例来说，《股市交易者年鉴》（Stock Trader“s Almanac） 编辑Jeffrey Hirsch，去年便提前在4月3日结清部位。
Hulbert 总结指出，虽然投资人仍可选择在 4 月续抱或加码股票，但不应只靠「日历效应」作参考。 考虑到单月报酬率的剧烈波动，4月相对于其他月份的优势，在统计学常用的95%信心水平下并不显著。 也因此这通常代表，将赌注押在4月必涨的风险恐怕过高。
