三大因素助软件股翻身 微软等上涨空间看俏

他在周六的报告中表示，「市场充满冷淡与不确定性，我们认为投资人需要保持选股谨慎并具备耐心。」

不过，对于拉长投资时间的投资人而言仍存在机会。 Materne 指出，市场可关注三大主题，以评估是否重新布局软件股。

首先，他认为「以使用量为基础」的绩效指标日益普及，可能成为催化剂。 这能让软件公司证明，其 AI 产品确实具备变现能力。

另一项可能提振投资人信心的因素，是软件股与芯片股之间的绩效差距缩小。

VanEck半导体ETF第一季的表现大幅领先软件ETF，差距达30.7个百分点，创历史最大单季差距。

Materne 写道，「我们不认为软件与半导体是互斥的，但对许多投资人来说，问题在于：若半导体在绝对与相对报酬上都更优，为何还要投资软件？」

他补充，考量近期差距过于极端，合理推测未来可能缩小，但短期内难以找到明确催化原因。

此外，软件公司需做出艰难的成本削减决策，以向投资人证明，能在加大AI投资的同时维持营业利益率。

Morningstar 分析师 Luke Yang 指出，裁员是企业目前采取的方式之一。 不过，企业仍需证明这些 AI 支出能带来实质财务回报。

他表示，「在我们看到企业大规模采用 AI 解决方案的明确证据之前，很难预测企业软件公司会出现反转。」

Materne 认为，上涨空间最大的软件股包括微软 （Microsoft）（MSFT-US）、Salesforce（CRM-US）、Snowflake（SNOW-US）、Intuit（INTU-US） 以及 Samsara（IOT-US)。