尽管Meta( META-US ) 、Alphabet( GOOGL-US ) 、微软( MSFT-US ) 、亚马逊( AMZN-US ) 四大超大规模云端业者合计宣布2026 年将斥资高达7,250 亿美元投入AI 基础建设，理应是AI 晶片霸主辉达( NVDA-US ) 的重大利多，市场却给出截然相反的反应。
周四（30 日），辉达股价重挫4.63%，跌破200 美元关口，单日跌幅接近10 美元。
分析指出，辉达目前在AI 加速晶片市场握有约九成市占，照理来说这波AI 投资热潮应会直接推升其业绩表现。然而，市场隐忧，随着其核心客户纷纷投入自研晶片，一旦规模化落地，辉达的领先优势恐将受到动摇。
此前， Alphabet 就已表态将把自家开发的TPU 晶片对外商业化销售；另一方面，亚马逊也在最新财报电话会议中，多次强调其自研晶片业务正快速扩张，成长动能强劲。
Alphabet 宣布，将向外部精选客户销售自研TPU 晶片，允许客户部署于自有资料中心基础设施，使TPU 从过去几乎完全服务Google 内部生态，正式跨入商业竞争市场。
虽然TPU 在通用灵活性上普遍被认为不及辉达的解决方案，但针对特定AI 应用场景，其成本效益优势相当突出。
分析认为，一旦全面商业化，TPU 将从辉达GPU 的潜在竞争者，演变为具有实质威胁的市场对手。
值得注意的是，Alphabet 第一季云端营收年增63%，达200.3 亿美元，订单积压量接近翻倍，逾4,600 亿美元，其中相当部分已由内部TPU 承接。
与此同时，亚马逊执行长Andy Jassy 在财报法说会上重点强调自研晶片业务的扩张态势。
根据《彭博》报导，亚马逊自研Trainium 晶片的年化营收已突破200 亿美元，年增率达三位数成长。
Meta 同样在上调2026 年资本支出指引至1,250 亿至1,450 亿美元的同时，持续推进MTIA 自研晶片项目，显示科技巨头在AI 算力自主化的布局正全面加速。
华尔街分歧：辉达面临颠覆风险还是持续受惠算力爆发？
对此竞争态势，华尔街已有分析师发出明确警示。 Seaport Research 半导体分析师Jay Goldberg 直言：「这有可能从根本上颠覆辉达，我认为这是相当重大的风险。」
Goldberg 的逻辑基于超大规模云端业者的体量与资本实力，这些公司既是辉达最大的客户，也在持续投入资源成为其竞争者。
不过，并非所有分析师均认同这一悲观判断。 Bernstein Research 分析师Stacy Rasgon 提出反驳，认为「纠结于谁赢谁输是错误的问题」。
他指出，AI 代理的崛起令算力需求呈爆发式增长，当前制约产业的关键因素是供给，而非需求。在此背景下，所有具备可信产能的晶片制造商均能实现满载出货，辉达亦不例外。
目前，辉达手握952 亿美元的供应承诺，合作客户涵盖OpenAI、Anthropic、CoreWeave( CRWV-US ) 及Meta 等头部机构。
