最新数据显示，自今年3 月底以来，华尔街的反弹是由史上最少数量的股票推动的，这将美国市场集中度推至历史新高，并引发外界对这波涨势「脆弱性」的警告。
高盛( GS-US ) 首席美国股票策略师Ben Snider 上周致函客户时警告，在近期反弹「帮助推动美股广度至近几十年来最窄的水平之一」后，「急剧收窄的广度预示着标普500 指数近期的回档风险」。
标普自上月初以来已飙升超过12%，当时中东战争停火的消息引发一场猛烈的反弹，而此一涨势主要得益于少数几档大型科技股。
瑞银分析师表示，衡量有股票实质贡献指数表现指标—「有效成分股」在上周降至42 档的历史低点，远低于近几十年来约100 档股票的典型水准。
Syz Bank 交易主管Valérie Noël 说：「看似广泛的市场韧性，在很大程度上只是一小群超大市值科技和AI 股票在拉抬指数，而市场其余股票则经历一段更艰困时期。这增加了脆弱性风险。若市场对AI 相关个股情绪逆转，下行空间恐会很显著。」
这波反弹几乎完全集中在AI 基础设施领域，由Alphabet、辉达、亚马逊、博通和苹果5 档科技股的强劲财报表现驱动，这5 家公司涨幅就占了标普近期涨幅的一半以上，这标志着今年年初投资者庆祝股市回报扩大的一段时期的结束。
全球投资人在进入2026 年时看好，本世纪以来表现落后的类股如超市、建商和矿业股的获利将开始与大型科技巨头趋向一致，进而引发华尔街资金轮动到科技股以外的一切族群，但资产管理公司DWS 投资组合经理Madeleine Ronner 表示，中东冲突「无疑削弱」这一论点，因飙涨的能源价格损害了非科技部门的获利增长。
自美伊战争开始以来，费城半导体指数已飙升超过40%，其中晶片制造商英特尔上涨超过130%，记忆体巨头闪迪(Sandisk) 上涨100%。
Pictet 资管公司高级多元资产策略师Arun Sai 表示，今年初的扩散论点是基于「2026 年可能是更广泛美国经济的繁荣之年」的赌注，但能源冲击已让此假设脱轨，投资者现在不支持宏观的「在战争迷雾中的不确定」，而是背书大型科技获利的「确定性」。
根据FactSet 数据，标普500 科技类股今年第一季获利增逾40%，而金融板块仅略高于1%，医疗保健公司则出现获利萎缩。
华尔街分析师一直在上调2026 年能源和科技公司的获利预测，但受更高能源价格打击更严重的消费和材料类股则面临下修。花旗集团全球股票策略主管Beata Manthey 说：「（获利）正在缩小，这令我们担忧」，但在荷姆兹海峡关闭的同时，很难主张你会有广泛基础的获利上修。 」
