美国晶片大厂英特尔( INTC-US ) 近期股价持续狂飙，不仅让一路押空的投资人承受巨额帐面损失，却也吸引更多放空资金逆势进场。市场人士指出，英特尔如今已成为华尔街最具代表性的「动能交易」标的之一，虽然涨势惊人，但在AI 投资热潮与基本面同步改善支撑下，试图提前押注股价见顶，风险正变得愈来愈高。
根据S3 Partners 数据，自3 月30 日触及低点以来，英特尔股价至今已飙升214%，短短6 周内市值暴增超过4,400 亿美元，放空部位帐面损失已超过120 亿美元。
即便如此，市场看空情绪并未明显退场。数据显示，英特尔流通股中的放空比率目前接近52 周高点，显示不少交易员仍认为，这波涨势最终将出现修正。
S3 Partners 董事总经理Matthew Unterman 表示，英特尔目前几乎成了动能交易的代表性股票，「某个时间点，这股动能终究会停下来。」
不过，逆势放空的代价持续攀升。英特尔上周股价单周大涨25%，创2000 年1 月以来最佳单周表现，本周一股价进一步改写历史新高。
推动最新一波涨势的催化剂，来自市场传出英特尔已与苹果( AAPL-US ) 达成初步晶圆代工合作协议。自4 月以来，英特尔更成为标普500 指数中表现最佳个股，甚至超越近期强势的威腾电子( WDC-US )。
空方逆势加码半导体族群全面进入高档区
尽管股价持续创高，部分放空机构仍持续加码。专门放空股票的AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF 共同经理人Brad Lamensdorf 指出，在动能股中试图猜测高点并不现实，风险几乎难以控制。
不只是英特尔，整体半导体族群近期也成为空方关注焦点。 S3 数据显示，美光( MU-US ) 与超微( AMD-US ) 近期放空部位同步增加。自4 月初以来，费城半导体指数累计大涨近60%，其14 日相对强弱指标(RSI) 更升至2011 年以来最高，显示整体族群已处于明显超买区。
不过，涨势过热并未让所有投资人选择站到空方。 Grizzle Investment Management 投资组合经理Thomas George 表示，他不会放空这类股票，「这不是空头能够轻易讨到便宜的产业。」
AI 与政策利多支撑华尔街上修获利预估
市场人士指出，英特尔这波涨势不完全只是资金追逐动能，更与基本面改善密切相关。
去年夏天，美国政府入股英特尔后，辉达( NVDA-US ) 又于9 月投资50 亿美元。随后英特尔宣布旗下新一代Xeon 晶片已导入辉达系统，加上公司数周前公布远优于市场预期的营收展望，进一步点燃市场信心。
在此背景下，华尔街分析师持续调升获利预估。 《彭博》汇整数据显示，英特尔2026 年经调整后每股盈余(EPS) 预估值，过去一个月已翻倍成长。
不过，高涨的股价也推升估值压力。英特尔目前本益比已超过未来12 个月预估获利的100 倍，不仅创历史新高，也约为过去10 年平均的5 倍；相比之下，辉达目前预估本益比约24 倍。
值得注意的是，华尔街对英特尔后市仍未完全转为乐观。 《彭博》追踪的53 位分析师中，仅17 位给予买进评等，平均目标价约85 美元，较最新收盘价仍隐含约34% 下跌空间。
George 表示，未来12 个月，高动能股票确实可能出现30% 以上修正，但在AI 投资浪潮持续推动企业扩张下，想精准抓到转折点，对空方而言依旧极具风险。
