高盛贵金属分析师Lina Thomas 最新报告重申，黄金2026 年底目标价维持5,400 美元／盎司不变，尽管短期面临流动性抛售压力，高盛对黄金全年走势看多的判断并未动摇。与此同时，印度政府为稳定卢比汇率，接连推出黄金进口限制措施，意外引爆印度全国抢购潮。
高盛在报告中指出，央行购金节奏虽有所放缓，但幅度低于市场此前预期。高盛更新后的12 个月移动平均预测模型显示，今年3 月央行月均购金量达50 吨，远高于旧模型估算的29 吨。
展望后市，高盛预计央行购金量将在2026 年全年逐步回升，月均规模上看60 吨。
驱动这波长线买盘的核心逻辑，在于央行对黄金的底层需求依然强劲。高盛表示，多国央行调查结果显示各国持续看重黄金的储备价值，加上近期地缘政治局势持续动荡，将进一步强化央行与私人投资者分散配置、降低对单一法币依赖的意愿。
不过，高盛也对短线风险提出明确警示。 Thomas 指出，黄金流动性高，一旦私人投资者面临资金压力，例如在利率走升、经济成长预期转弱的环境下股市出现明显回档，黄金往往是投资组合中最先遭到变现的资产之一。
总结来说，黄金短期承压风险不可忽视，但高盛强调，这不影响其对年底方向的判断。
印度限金令意外引爆抢购潮，实体需求持续升温
在机构看多的同时，实体黄金市场同样出现强劲买盘讯号。根据印度《经济时报》报导，印度政府近期为稳定持续贬值的卢比，接连祭出提高进口关税、限制进口量等措施，却意外在全国引发婚嫁珠宝恐慌性抢购。
全印度宝石珠宝国内委员会主席Rajesh Rokde 表示，过去两天婚嫁珠宝销售额较日常均值暴增15% 至20%。
拥有65 家门市的连锁珠宝商Jos Alukkas 董事总经理Varghese Alukkas 也指出，部分消费者甚至提前为11 至12 月的婚礼购金，担忧政府后续可能禁止购买黄金。
印度金银珠宝协会全国秘书Surendra Mehta 直言，目前B2B 与B2C 市场均出现恐慌性买盘，黄金在印度文化中根深蒂固，消费者买婚嫁珠宝，就是为了规避未来可能的关税上调或现金购买限制。
历史经验亦显示，政府若持续封堵正规购金管道，需求往往转入非正式渠道，不仅走私活动可能升温，部分资金甚至可能流向比特币、稳定币等替代资产，反而加速资本外流，与政策初衷背道而驰。
