在通膨疑虑升温、联准会降息预期降温下，全球债市波动明显加剧，悲观情绪并迅速蔓延至选择权市场。最新数据显示，交易员大举布局长天期美债ETF 的看跌卖权，反映市场转趋保守，并押注未来殖利率将持续上行。
在债市上周经历大规模抛售潮后，指标性的「iShares 20 年期以上美国公债ETF」（TLT）选择权成交量于周一出现爆发性成长，单日成交量冲破110 万口合约，不仅高达过去30 天平均成交量的两倍以上，其中看跌卖权（66 万9,809 口）更是显著超越看涨买权（49 万8,486 口）。
这显示多数交易员正全力防范、甚至积极押注美债价格下跌与殖利率走高。同时，反映未来一个月波动预期的30 天隐含波动率，亦从历史波动率的8.3% 跃升至12.1%，预告债市短期内将迎来更剧烈的震荡。
这波抛售潮的催化剂在于市场对通膨重燃的深深忧虑。这不仅削弱了投资人对债市的风险偏好，更为联准会今年的降息前景蒙上一层阴影。
受此影响，美国基准10 年期公债殖利率于周一(18 日) 一度冲上4.59%，刷新一年来新高；30 年期公债殖利率也跟着升至5.11%，持续在金融海啸以来的历史高点附近徘徊。
财经专家与经济学家纷纷对此示警。 Siebert Financial 投资长Mark Malek 指出，近期殖利率的急速飙升绝非短期的「市场杂音」，而是全球债券市场发出的严正警告，暗示通膨风险已不再局限于能源范畴，将对所有风险资产类别带来全面性的冲击。
Ebury 首席经济学家Enrique Díaz-Alvarez 则悲观表示，目前市场几乎已不再讨论降息的可能性，转而相信利率下一步更有可能不降反升，现阶段最大的未知数，仅剩下这项紧缩讯号何时会真正落地。
