今年以来，美国股市出现前所未有的异常现象：标普500 指数频繁上涨，但多数成分股却同步下跌，两者背离程度创下近百年来最高纪录。
根据《MarketWatch》报导，市场研究顾问Jason Goepfert 指出，根据可追溯至1928 年的数据，今年截至目前为止，标普500 指数出现「指数走势与市场广度背离」的天数已创下历史同期最高纪录。
Goepfert 表示：「目前只有少数几档股票在推动指数上涨或下跌，而指数中的其他大部分股票，基本上都在走自己的路。」
他指出，这种情况通常发生在「市场高度聚焦于动能股」，且指数结构过度集中的时候。
他补充说，从技术面来看，2026 年标普500 指数价格走势与市场广度背离的速度创下历史纪录，这让他从技术角度保持「谨慎」，但还不到「全面卖出所有股票」的程度。
数据显示，今年以来推动标普500 指数反弹的主力，几乎清一色来自少数科技重量级股票。
根据道琼市场数据，不论是在今年以来，还是本季度，Alphabet( GOOGL-US ) 与AI 晶片制造商辉达( NVDA-US ) 都位居市值增长排行榜前列；但事实上，截至5 月15 日，标普500 指数成分股中市值最低的480 档股票，今年整体市值是下跌的。
被称为美股「科技七巨头」的苹果( AAPL-US ) 、亚马逊( AMZN-US ) 、微软( MSFT-US ) 、特斯拉( TSLA-US ) 、Meta( META-US ) 等巨头，本季市值增幅均名列前20 大。
DataTrek Research 共同创办人Nicholas Colas 指出，仅本月份，「科技七巨头」就贡献了标普500 指数85% 的涨幅，4 月份这一比例也达到50%。
Global X ETFs 投资策略主管Scott Helfstein 直言：「整体市场对这些科技巨头极为敏感，投资人根本难以回避。」他虽认为布局科技股无可厚非，但也坦言：「问题在于，我们所有人对这些股票的持仓比重都太高了。」
今年以来，标普500 指数截至周一（18 日）累计上涨约8.1%，Alphabet、辉达、苹果与亚马逊的涨幅均大幅超越大盘；不过，特斯拉、微软与Meta 则仍陷于负报酬。
值得注意的是，以等权重计算的Invesco S&P 500 Equal Weight Financials ETF( RSPF-US ) 表现与市值加权的标普500 指数出现显著分歧，再度印证当前涨势的集中程度。
分析师普遍认为，在AI 浪潮主导市场的背景下，广泛的市场参与度虽非牛市的必要条件，但若科技巨头一旦失去动能，整体指数恐将面临相当压力。
