随着人工智能（AI）带动全球数据中心建设热潮，市场资金流向正出现明显转变。 过去由芯片与大型科技股主导的AI交易，近期开始扩散至能源、公用事业、天然气与基础建设领域。 市场分析指出，押注AI电力需求与基础设施供应链的投资策略，过去一年报酬率甚至超越芯片龙头英伟达（NVDA-US），部分相关个股涨幅更达翻倍水平。
近期国际油价自高点回落，市场一度将焦点放在特朗普有关美伊谈判接近尾声的言论。 不过能源业人士指出，真正影响油价的因素并非政治谈判，而是荷姆兹海峡航运流量逐步恢复。
市场观察显示，对冲基金在追踪到荷姆兹海峡船舶通行量增加后，即开始减码原油多头部位，油价回落时间点甚至早于特朗普相关言论。
尽管中东局势仍受关注，但能源产业内部人士认为，AI所带动的结构性需求正在形成另一波更大投资主题。
美国公用事业产业近期即出现重大并购案。 美国最大可再生能源开发商之一 NextEra Energy （NEE-US） 宣布，将通过全股票交易收购 Dominion Energy （D-US），交易价值约 670 亿美元。 若纳入企业价值计算，新公司总规模将达约4200亿美元，有望成为全美最大公用事业公司之一。
不过市场对交易前景并非完全乐观。 投行 Jefferies 认为，NextEra 过去在监管审批方面纪录不算理想，交易可能面临遭否决风险。
分析师指出，该交易除须取得美国联邦能源监管委员会（FERC）、美国核能管理委员会（NRC）及联邦监管机构批准外，也需要通过Dominion旗下各州监管单位审查，程序相当复杂。
市场人士认为，若投资人希望避开监管风险，公用事业同业如 Duke Energy （DUK-US） 及 Southern Company （SO-US） 可能成为短期资金避风港。
除了公用事业产业整并外，液化天然气（LNG）也成为另一焦点。 美国能源部长Chris Wright近日前往德州与路易斯安那州多处大型能源设施视察，其中包括埃克森美孚Exxon Mobil（XOM-US）参与开发的Golden Pass出口设施。
Golden Pass 主要股东为未上市的 QatarEnergy。 由于其中东资产近期曾遭伊朗攻击，安全措施明显升级。
另一方面，路易斯安那州正加速布局天然气与AI电力供应。 州长Jeff Landry表示，当地有能力同时满足AI数据中心电力需求以及LNG出口增长。
市场资金已开始反映这类趋势。
今年能源类股平均涨幅约35%，超过资讯科技类股16%的涨幅，成为标普500各产业表现最佳族群之一。
相关ETF亦出现强劲表现，包括能源精选类股ETF Energy SelectSectorSPDR Fund（XLE-US）、油气勘探与生产ETF SPDR S&P Oil&Gas Exploration&ProductionETF（XOP-US），以及油田服务ETF VanEck Oil Services ETF (OIH-US)。
同时，能源价格上涨也开始冲击债券市场。 美国30年期国债收益率本周升至5.17%，创2007年次贷危机前以来新高。
Bespoke Investment Research数据显示，美国消费者物价指数（CPI）中的能源项目近两个月折合年化涨幅达130%，创近年第二大涨幅，仅次于2005年卡崔娜飓风后的能源价格飙升。
不过市场更关心的仍是 AI 投资浪潮。
高盛Goldman Sachs（GS-US）指出，今年股市上涨主要由企业获利预期带动，短期获利预估已上调8%。 但该公司也警告，自1980年以来类似的强劲涨势仅出现11次，而之后数月市场往往面临报酬趋缓甚至回落。
相较之下，Evercore（EVR-US）策略师Julien Emanuel则偏向乐观，维持标普500年底目标7750点，乐观情境甚至上看9000点。
值得注意的是，AI基础建设相关投资过去一年表现已大幅超越科技巨头。 若投资人以等权重方式持有AI大型科技公司组合，过去一年报酬率约43%，今年则仅上涨7%。
但若将资金投入AI电力与基础建设供应链，报酬率则接近100%。
相关受惠个股包括比特币矿场转型 AI 基建商TeraWulf （WULF-US）、资料中心营运商 Equinix （EQIX-US）、电力管理设备商 Eaton （ETN-US） 及空调系统制造商 Trane Technologies （TT-US)。
同期间，脸书母公司 Meta Platforms （META-US） 与微软 Microsoft （MSFT-US） 股价表现反而落后，而 AI 芯片龙头英伟达 （NVDA-US） 财报公布后也暂时陷入整理。
分析人士指出，市场资金正从单纯押注 AI 运算能力，逐步转向支撑 AI 发展的基础设施层面。 未来电力、天然气、数据中心及能源设备供应商，可能成为下一轮AI投资浪潮核心受惠族群。
