本周五(22 日) 发生一件连华尔街老将在职涯中也只见过寥寥几次的重大事件：一位新的联准会(Fed) 主席正式宣誓就任。但与近年情况不同的是，这次市场并未出现明显的负面反应，美股反而走高，上演就职庆祝行情。
华许正式接掌后成为自1948 年以来第10 位Fed 主席，也是过去20 年中的第三位。标普500 指数(SPX) 周五收盘上涨0.4%，在历史经验中，这是「较为典型的正面迎接行情」。
MarketWatch 报导，回顾历史，2018 年2 月5 日鲍尔就任时，标普500 当天收盘下跌4.1%，而2014 年2 月3 日叶伦Ja net Yellen) 上任时，指数收黑2.3%。
但在更早之前的五次交接中，市场多数呈现上涨走势。
整体来看，自1948 年以来九次主席交接中，标普500 当日收红的情况出现六次，平均的单日涨幅约0.2%，高于同期长期平均单日0.04% 的涨幅。
若观察后续一个月的表现，标普500 这段期间的中位数涨幅约3.2%，三个月后则转为中位数下跌1.4%。不过这部分的样本数有限，统计意义仍相对不足。
尽管如此，周五的市场场走势仍提醒投资人，新任主席未必能「顺风顺水」。虽然标普500 上涨，但长天期美债殖利率高档盘旋，且油价与通膨仍高于Fed 的2% 目标。
虽然华许由美国总统川普亲自提名，但目前债券、股票、油市与外汇市场的讯号，仍显示通膨压力可能迫使华许与白宫偏好的降息大方向有所冲突。
更别忘记，鲍尔也是川普任命的Fed 主席，后来川普却立场大转向，高声批评鲍尔的政策并持续施压降息。
在债市方面，Fed 可透过调整联邦基金利率直接影响短期利率，但对长期殖利率影响有限，后者较需透过资产负债表操作，例如购债。
华许过去长期批评Fed 的资产负债表扩张政策，但来自「债券义勇军」(bond vigilantes) 的市场力量，可能迫使华许调整立场。
市场人士普遍认为，新任Fed 主席往往很快会遭遇某种形式的「考验事件」，对此B. Riley 首席市场策略师Art Hogan 指出，历史上并无明确规律支持这种说法。
虽然葛林斯班当年上任两个月后就遭遇「黑色星期一」股灾，但2008 年金融危机与2020 年疫情分别发生在新任主席上任两年后。此外，叶伦任内相对平稳。
Hogan 认为，这些冲击比较偏向市场自然周期的一部分，而非与人事变动直接相关。
他指出，华许未来将同时面临通膨、高利率与政治压力的多重挑战，且他对资产负债表也有自己的想法，总结来说，「能够长期对现实视而不见的空间，其实是有限的」。
