随着美股在阵亡将士纪念日假期前逼近历史高点，标普500年内涨幅达9.2%，并创下自2023年以来最长周线连涨纪录。 然而，涨势背后风险升温，华尔街关注焦点正从科技股狂热，转向两大隐忧：超级IPO恐引发资金排挤效应，以及油价与通胀升温带来的经济压力。
首先，市场流动性正面临大规模潜在供给的考验。 随着SpaceX传出启动IPO计划，募资规模预估高达800亿美元，加上OpenAI有望于今年9月上市，市场恐面临前所未有的资本争夺。
分析师指出，由于投资者可能为了参与这些高关注度的新股，而抛售现有持仓，这波「超级IPO」浪潮恐将从金融市场抽走大量流动性，进而对整体股市造成额外压力。
与此同时，过去支撑美股的重要引擎——企业股票回购也正出现减弱迹象，大型科技公司倾向将更多资金转投至人工智能基础设施，这使得股市在缺乏流动性补充的背景下显得更加脆弱。
其次，通胀阴霾与消费者压力正重新浮现。 尽管AI热潮持续带动科技股表现，掩盖了市场对经济状况的隐忧，但国际地缘政治风险及供应紧张，已直接推高能源价格。
美国原油库存持续下滑，全国平均汽油价格较去年显著攀升，不仅加剧了市场对通胀的担忧，更已造成实质的消费者压力。 密歇根大学消费者信心指数跌至44.8的历史低点，显示高昂的生活成本已严重削弱民众情绪。
尽管目前市场押注地缘冲突有望缓解，但分析师警告，随着夏季来临，更高的通胀压力，恐仍将是市场必须面对的挑战。
尽管摩根大通等机构仍对科技板块抱持乐观态度，认为当前估值尚未步入失控的狂热状态，但在多重不确定性因素交织下，市场对于未来几个月面临的转折风险已不敢掉以轻心。
