《MarketWatch》报导，许多在2026年投入标普500指数的投资人，以为自己买进的是整个美国股市。 但实际上，他们持有的更像是对大型科技股的高度押注。 而现在，美银全球研究（BofA Global Research）策略师认为，这笔押注的行情可能已接近尾声。
他们认为，真正的机会反而存在于那些过去不受市场青睐的产业。
尽管上周大幅拉回，但过去几个月标普500指数几乎一路上涨，却也暴露出市场内部分化严重的问题。 由Savita Subramanian率领的美银团队指出，这波涨势已触发熊市前兆指标中的约70%。 这类信号通常出现在标普500接近高点之前，提醒投资人应提高警觉。
Subramanian 团队在报告中表示，「过去一个月已出现多项警讯，显示标普 500 与科技股未来可能进入疲弱阶段。」他们指出，高本益比股票大幅跑赢低本益比股票，是市场过度投机的迹象。
本益比是以公司股价除以未来12个月预估每股收益而得的估值指标。 较高的市盈率代表投资人预期企业未来获利将快速增长，但也可能意味着股价已被高估。
美银团队指出，另一项熊市警讯来自市场对标普500长期成长的预期过于乐观，目前已升至容易让股市因失望而受到冲击的水平。
此外，标普500表现最佳与最差股票之间的差距，也已接近新冠疫情期间的极端水平。
在标普500信息科技类股中，这种分化现象更加明显。 根据团队统计，过去三个月表现最佳与最差20%科技股之间的报酬差距，已创下2000年2月以来最高纪录。
今年以来，推动标普500上涨的主要力量来自大型科技股，尤其是AI与芯片相关企业。 即使市场持续面临伊朗冲突、通胀走势，以及新任美联储（Fed）主席华许（Kevin Warsh）利率政策等不确定因素，标普今年迄今仍上涨近9%。
有趣的是，代表市场估值的标普500预估市盈率其实较年初下降。 根据FactSet资料，截至上周五下午，标普500预估市盈率已从1月1日的22.18倍降至20.77倍。
原因在于企业EPS预期成长速度，尤其是科技与能源产业，超越股价涨幅，使估值倍数受到压缩。
今年以来，标普500的11大产业中，以能源与资讯科技表现最强，分别上涨28.7%与19.5%。 相较之下，金融、医疗保健与非必需消费品类股虽然获利预估持续上修，但股价今年仍下跌。
因此，美银策略团队认为，「精挑细选个股才是关键。」也正因如此，他们目前偏好投资标普 500 中的特定个股，而不是单纯买进由大型权值股主导的指数。
美银团队同时重申年底标普500目标价为7,100点。 标普500指数周一收涨0.3%，位在7,405.73点。
