先锋集团（Vanguard）向来以超低成本指数基金闻名于世，但旗下有一档相对冷门的主动管理型ETF先锋美国动能因子ETF（VFMO-US），长期表现持续超越标普500指数，值得关注。
根据《The Motley Fool》报导，先锋美国动能因子ETF是先锋于2018年推出的因子ETF系列之一，整个系列共五档主动型基金，合计管理资产约40亿美元，对多数发行商而言堪称佳绩，但以先锋的规模标准衡量，仍属小众。
然而，分析人士指出，先锋美国动能因子ETF在投资绩效上表现出色，值得更多投资人纳入考虑。
先锋采用一套以规则为基础的量化模型，从各种市值规模的股票中挑选近期表现强劲的标的。 在定义「动能」（Momentum）时，该模型主要观察个股在过去 7 个月与 12 个月期间的总报酬率，并与其对应基准指数进行比较。
透过同时检视较短期与较长期的绩效表现，该模型旨在辨识具持续性的「动能」趋势，而非仅是短暂反弹的股票。
之后，基金会依据各股票的动能因子高低来决定持股权重。
从基金持股结构来看，先锋美国动能因子ETF与先锋标普500 ETF（VOO-US）几乎截然不同，两者在类股配置、市值结构上均差异显著，资产重叠度仅约23%，使先锋美国动能因子ETF在搭配广泛美国股票基金时，能发挥极佳的分散效果。
此外，先锋美国动能因子ETF几乎不存在持股过度集中的问题，仅前三大持股的配置比例超过1%。 相较之下，先锋标普 500 ETF 前三大持股合计占比高达 21%。
不过，由于先锋美国动能因子ETF涵盖全市值股票，风险相对较高。 ETF投资组合中接近30%的资产配置于小型股，使其波动度约比标普500指数高出30%。
从长远角度观察，动能因子的投资逻辑有历史数据的有力支撑。 在1976年至2016年长达40年的期间内，动能因子每年超越MSCI世界指数（MSCI World index）约3个百分点，而风险仅略高于市场水平。
市场分析人士指出，随着先锋规模日益庞大，部分真正具潜力的产品反而容易被市场忽略，先锋美国动能因子ETF正是典型案例。
虽然它不像一般人熟悉的先锋指数基金那样追踪大型指数，但在投资绩效与策略特色方面，依然展现出相当不错的表现。
