投资研究机构 BCA Research 首席全球策略师 Peter Berezin 发表报告，将股票评等下调至「略微减持」（slight underweight），因机构的 MacroQuant 模型触发了罕见的「紧急卖出」讯号。
模型跌破关键门槛
Berezin 指出，MacroQuant 模型的股票 Z 分数 （z-score） 在近期跌至 -1.01，当分数一旦跌破 -1 的门槛，在历史上往往预示着股市熊市的开始。 MacroQuant 模型是一个综合性评估工具，透过汇集经济指标、货币状况、市场情绪、部位配置及估值等多维度数据，来评估当前市场环境与历史先例的关联。
Berezin表示，目前的数据配置模式通常与未来股市的负回报高度相关。
两大隐忧：极度自满与通胀压力
在模型的各项指标中，最显著的警告来自情绪组件。 数据显示，目前市场正处于投资者极度自满的状态，这在宏观经济背景充满不确定性的当下，让Berezin感到格外忧虑。
此外，通胀指标也持续拖累股票评分，尽管Berezin认为若伊朗冲突能获得解决，价格压力可能缓解，并在未来数月改善模型表现。
AI 泡沫疑虑
对于当前市场热议的 AI 领域，Berezin 抱持矛盾但谨慎的态度。 他表示自己「看好 AI 技术，但对 AI 作为一门生意深感怀疑」。 他担心 AI 模型供应商最终会重蹈航空业的覆辙：虽然是不可或缺的基础设施，却面临产品高度商品化、资本密集且利润微薄的困境。
报告特别提到一项已经转向的警示指标：代币 （Token） 定价。 随着具备成本意识的用户开始弃用昂贵的前线模型，代币价格在近几周持续下滑。 如果这种趋势延续，市场将重新审视AI资本支出是否能有效转化为利润。
投资建议与未来展望
基于上述风险，BCA Research正式将未来3个月与12个月水平的股票评等下调至略微减持。
Berezin 表示，若 MacroQuant 模型数据有所改善，他将回归中立立场; 但若讯号进一步恶化，或更多 AI 相关指标亮起红灯，他不排除将评等进一步下调至全面减持。
此外，Berezin也承认模型有其局限性，特别是模型难以预测「川普时代」快速的政策转变，且若 AI 真的带来了结构性破坏，过去支撑模型的历史相关性可能将不再可靠。
