美联储（Fed）正在举行华许（Kevin Warsh）上任主席以来首场决策会议，市场最关注的其中一个焦点在于：反映官员利率预测的点阵图（dot plot），是否会有一个点从中消失。
联邦公开市场委员会（FOMC）预定北京时间周四（18日）凌晨公布最新季度经济预测，包括官员对今年到2028年、乃至更长期利率走势的预估，也就是被称为「点阵图」（dot plot）的表格。 市场向来高度关注点阵图，从中研判美联储官员如何看待经济前景及其对货币政策的影响。
然而，多数华尔街美联储观察人士认为，新任主席华许可能不会提交自己的利率预测，原因可能是他自5月22日才上任，认为自己尚未准备充分，也可能单纯因为他向来反对点阵图及其所代表的前瞻指引（forward guidance）政策。
若华许拒绝提交点阵图，将打破美联储自金融危机后长达14年的惯例，也可能引发部分FOMC官员不满，因为许多人认为点阵图有助于向市场传达政策讯息。
不过，对于这位曾承诺推动美联储运作方式重大改革的新任主席而言，这也可能成为他改革的第一步。
曾任美联储货币事务主管、现为耶鲁大学教授的Bill English说：「我认为他不愿提交利率预测的可能性相当高。 FOMC 中也可能有其他人不喜欢点阵图，并愿意跟进。」
华许批评点阵图限制美联储决策弹性
华许长期反对点阵图及其他形式的前瞻指引，认为这些做法会限制美联储后续决策空间。
点阵图属于《经济预测摘要》（Summary of Economic Projections，SEP）的一部分。 SEP 除利率预测之外，还涵盖失业率、通膨率及国内生产毛额（GDP）等经济展望，每季更新一次。
SEP公布的是各项预测的中位数，因此并非美联储官方预测，而只是FOMC与会官员意见分布的中间值。
美银（BofA）经济学家Aditya Bhave预期华许不会提交点阵图，高盛经济学家David Mericle则说，基于华许过去对前瞻指引的批评，高盛假设他不会提交点阵图，但并非完全确定。
华许在今年4月的参议院确认听证会上曾指出，SEP反映出美联储存在过度沟通的问题。 他特别提到美联储在2021-2022年间误判通胀仅属「暂时性」（transitory），最终不得不透过激进加息来对抗40年来最严重通膨的例子。
华许当时说：「Fed 把所有人的点阵图、所有人的预测都告诉全世界。 但美联储毕竟是由人组成的机构，他们坚持原有预测的时间往往比应该这么做的时间还要长。」
他说：「如果美联储能等到真正召开会议时再做决策，额外的讨论程序反而能避免央行扩大错误。 我认为这些都是必要的重大改革。」
市场仍高度依赖点阵图
尽管华许对点阵图持保留态度，但市场多年来早已习惯依赖点阵图及SEP判断美联储政策方向。
嘉信理财（Charles Schwab）首席投资策略师Liz Ann Sonders说：「对我而言，SEP有时能够左右市场其实一直不太合理，因为它的准确度顶多只能算中等。」
但她也坦言：「SEP 毕竟是 Fed 表达观点的重要管道，而市场确实会根据这些观点调整走向。」
不过，经济学家Claudia Sahm警告，若华许及其他官员拒绝提交点阵图，市场可能会产生错误解读。
她认为，投资人可能会认为华许试图掩盖FOMC内部日益偏向鹰派的立场，也就是希望透过维持高利率来压制通胀。
现任New Century Advisors首席经济学家的Claudia Sahm说：「弱化 SEP 或许能解决华许一部分疑虑，但几乎肯定会产生新的问题。」
她指出：「如果美联储看起来像是在隐藏内部辩论，市场可能认为央行对通膨问题过于自满，而这正是美联储最不能失去的公信力。」
华许沟通策略首度接受市场考验
本次会议也将成为市场检验华许新沟通策略的重要时刻。
除了点阵图与SEP之外，投资人还将关注美联储会后声明是否出现变化，以及华许是否延续前任主席鲍尔建立的惯例，在每次决策会议后召开记者会。
市场普遍认为，华许如何处理点阵图与政策沟通问题，将是他接掌美联储后最重要的初期考验之一。
