摩根大通(下称小摩) 首席技术策略师Jason Hunter周三(2日)出具最新研报指出,美股近期出现与1999-2000年网络泡沫破裂前几个月月高度相似的市场分化现象,AI硬件供应链股价狂飙,但砸重金投入AI建设的超大规模云端业者却遭市场惩罚,股价明显承压,如此背离情形值得高度警惕。
今年以来,费半指数大涨87%,创历史单季最佳表现,内存股同步喷发,Roundhill MemoryETF自4月成立以来狂飙141%,反观科技七巨头ETF较年初高点回落约7%,其中AI资本支出最高的Meta与微软自1月以来跌幅显著。
Hunter 直言,这种硬件供应商大涨、基础建设出资方重挫的格局,与1999 年通讯设备商暴涨、电信与网络公司因过度资本支出暴跌的情况如出一辙,距互联网泡沫 2000 年初正式破裂不到一年即出现此征兆。
Meta、微软、亚马逊与Alphabet今年AI资本支出预估合计高达7250亿美元,高盛估算至2030年相关投入恐超越日本等国GDP。
Hunter表示,当前加剧的分化使人联想到1999-2000年情形,后续需密切观察超大规模业者股价能否于夏季止稳,若无法站稳,秋季恐面临情绪与部位调整引发的回调风险。
小摩也强调,并非断言 AI 泡沫即刻破裂,但提醒投资人关注此一历史相似性带来的潜在警示。













