美国6月非农就业新增仅5.7万人，远低于市场预期的11.3万人，且前两月合计下修7.4万人，失业率虽微降至4.2%，但劳动参与率降至61.5%的五年低点，ADP私人部门新增就业9.8万人也低于预期，数据显示就业降温，市场对美联储年内升息的担忧暂时缓解，芝商所FedWatch数据显示7月升息机率回落至约20%，12月加息1 码仍为基准情境。
受此激励，道琼斯工业指数周度收涨并创历史新高，标普500近乎持平，但科技股遭抛售拖累纳斯达克指数上周下跌0.8%，费半指数连两个交易日走低累跌约11%，美光、科磊、迈威尔、应材等个股单日重挫5%至14%不等，市场对AI基础设施支出回报率的质疑持续发酵。
资金流向方面，EPFR Global数据显示，在上周三（1日）为止一周，美国股票基金净流出172亿美元，连续第二周失血，且创今年来最大单周赎回规模，意味着年初以来强劲流入势头逆转。
嘉信理财指出，半导体股面临较强均值回归压力，本次深度回调不排除形成中长线买入窗口，但短期技术形态转弱，AI主线交易情绪降温，必须关注美债收益率与地缘突发消息对盘势的扰动。
债市反应上，受美联储新主席华许偏鹰谈话影响，2年期美债收益率上周走涨约4个基点至4.129%，10年期美债涨10个基点至4.479%。
牛津经济研究院分析师认为，劳动市场不至于引发衰退警戒，但复苏动能偏弱，不致形成通胀上行推力，Fed更可能视后续数据保持观望。
