美股在2026年剩余时间内，恐将经历先震荡、后反弹的走势。 市场研究机构Ned Davis Research（NDR）在近日发布给客户的报告中指出，多项市场讯号显示，标普500指数在下半年可能得先熬过一段波动期，才能迎来年底的多头行情。
根据《Business insider》报导，NDR美股策略师Ed Clissold表示，标普500指数目前看来已进入整理阶段，先前由强劲财报表现、以及美伊紧张情势自4月以来趋缓所带动的数月涨势，正逐渐降温。
近期标普500指数已出现回调，主因交易人在半导体与记忆体类股获利了结，加上市场忧心美伊冲突恐再度升温。
目前标普500指数较6月高点仅下跌不到1%，但仍高出200日移动平均线约8%。 200日均线被视为重要的技术支撑位，显示整体上升趋势仍然完好。
Clissold 表示，NDR 用来研判市场前景的一系列指标「发出的讯号并不一致，代表在传统上表现较疲弱的第三季来临前，市场可能持续盘整，甚至进一步修正。」
不过，他也补充表示：「长期市场广度依然稳健，代表任何回调，都应视为持续中的景气循环牛市的一部分。」
以下为 NDR 目前密切观察的四项市场讯号：
历史与季节性模式：偏空
NDR 的标普500周期综合模型显示，美股接下来可能进入一段相对疲弱的时期。
这套模型是根据历史规律建立，综合了一年期季节性循环、四年一度的美国总统选举循环，以及十年循环，用以推估股市在不同时点通常的表现。
Clissold表示，依照该模型推演，市场波动可能持续至8月中旬，之后在10月初出现一波回调，并为牛市后续延续铺路。
他补充说：「若没有新的重大事件发生，这将是一条相当合理的市场路径。」今年稍早美伊战争就属于一项外生性冲击，一度使美股走势短暂偏离这套周期模型所预示的轨道。
资产配置指标：偏多
NDR 的美国资产配置模型，会根据多项市场指标，每月提供战术性投资组合配置建议。
整体而言，该模型仍建议投资人维持股票加码的配置策略，反映其对股市中长期表现仍抱持正向看法。
截至6月底，该模型建议投资者将70%的资产配置于股票，创下近四年来接近最高的建议比重。
此外，该模型建议将25%的资金分配给债券，将5%左右的资金分配给现金。
动能、广度、情绪与货币讯号：偏空
Clissold 也提到 NDR 的「Fab Five」模型。 这套模型是一套用来评估标普500指数走势的综合指标，涵盖市场动能、广度、投资人情绪、货币环境及其他市场讯号。
他表示，该模型已于6月底跌入偏空区间。 不过，Clissold 也强调：「目前整体证据仍远未达到足以发出重大警讯的程度。」
他指出，Fab Five 模型中的多项核心指标，包括市场动能、广度与投资人情绪，目前仍处于中性区间。
市场广度：多空交错
Clissold 表示，市场广度目前释出的讯号呈现多空交错。 市场广度主要衡量市场中上涨股票与下跌股票的比例。
他指出，市场广度于7月初创下历史新高，这在技术分析上反而可能是一项偏空讯号，因为市场广度见顶往往领先景气循环高点出现。
不过，他也强调，标普500多数产业目前仍处于长期上升趋势之中，因此市场广度所透露的警讯仍相对有限。
Clissold 写道：「超过七成的次产业仍处于上升趋势，代表任何季节性疲弱，都应视为持续中的循环性牛市的一部分。」
